觀測》比特幣被ZEC搶盤？BTC早期支持者正大舉押注隱私幣

據《華爾街日報》報導，包括 Gemini 聯創 Winklevoss 兄弟在內的多位早期比特幣支持者正大舉押注隱私幣 Zcash，認為其遮蔽交易機制更接近 BTC 早期理想。Grayscale 已於 5/8 遞交 S-3 表格，擬將旗下 Zcash 信託轉為首檔隱私幣現貨 ETF。ZEC 報價約 597 美元，年漲幅超過 1,400%。
（前情提要：Foundry 礦池開挖 Zcash，新產量近 1/3 流入 DCG 旗下）
（背景補充：ZEC 狂飆 12 倍背後：BTC 礦池集體坐莊 ）

Winklevoss 兄弟去年 11 月成立的國庫公司 Cypherpunk，目前持有約 290,062 枚 ZEC，佔流通供應量約 1.76%，目標是累積到總供應量的 5%。Tyler Winklevoss 近期公開驗證了一份理論估值模型，將 ZEC 與黃金、比特幣類比，推演出單枚 9,700 美元的潛在價位。

這波布局的背後推手不只 Winklevoss 兄弟檔，DCG 創辦人 Barry Silbert 將 Zcash 形容為「2013 年的比特幣」，直言 5-10% 的比特幣資本可能流向隱私幣。

他的邏輯很簡單，比特幣不太可能再漲 500 倍，但 Zcash 有這個空間。在他嘴裡，金融隱私不只是功能偏好，是「基本權利」。

DCG 的隱私幣全家桶

Silbert 不是嘴上押注。DCG 旗下礦池 Foundry 今年 4 月正式推出 Zcash 機構級礦池，上線不到幾週已吃下全網新增產量的近三分之一。同集團的 Grayscale 5 月 8 日向 SEC 遞交 S-3 表格，申請將管理逾 2 億美元資產的 Zcash 信託轉為現貨 ETF，代號 ZCSH，擬在 NYSE Arca 掛牌。

如果獲得批准，這將是全球第一檔隱私幣現貨 ETF。但挑戰是 ZEC 大約有 30% 的供應量存在隱蔽池中，託管方如何證明儲備、如何滿足反洗錢規範，是 SEC 必然會追問的問題。

不止 DCG 系統在動，Multicoin Capital 近期揭露了一筆大額 ZEC 部位，直接觸發 30% 的短線暴漲與 6,200 萬美元的期貨清算，其中絕大多數是空頭。

73 家交易所下架，14 倍漲幅

矛盾的是，隱私幣的機構擁抱正發生在監管收緊的背景下。2025 年全球有 73 家交易所下架隱私幣，較兩年前增加 43%。日本、南韓、印度全面禁止隱私幣在交易所上架，歐盟 MiCA 加上 DAC8 稅務申報指令今年 1 月生效，圍牆越建越高。

但 ZEC 的市場表現講了一個完全相反的故事，包括一個月漲 49%、年漲 1,400%，市值膨脹到近 100 億美元，擠進加密市場前 15 名。隱私代幣整體市值也突破 240 億美元。