代币化商品正在超越传统金融

银永续合约达到Comex交易量的40%

加密货币交易所凭借代币化商品产品，从传统金融（TradFi）交易场所中获得日益增长的市场份额，但代币化贵金属的广泛接受仍受限于定价和流动性问题。根据Binance Research于周四发布的报告，银永续合约在峰值期达到了全球最大银期货市场Comex Silver（SI）合约等价交易量的约40%；Comex代表了全球交易所交易银期货交易量的70%以上。3月和4月，代币化银分别占Comex交易量的14.90%和14.98%；这一比例在1月仅为1.37%。这一增长表明，加密交易所捕捉到了对传统资产7/24暴露的需求，但Kaiko分析师指出，流动性深度和价格形成对传统投资者来说仍是重大障碍。BTC详细分析中观察到的现货流动性趋势也面临类似挑战。

传统交易所主要期货等价物的平均聚合TradFi永续合约交易量。来源：Binance Research

代币化黄金碾压TOCOM和MCX

尽管代币化商品提供24/7交易，但据Kaiko研究分析师Laurens Fraussen称，与提供假期和周末休市作为自然断路器的TradFi黄金和银期货市场相比，它们面临订单簿中断、扩大点差和参考价格缺失等敏感问题。传统商品市场通过中央清算、整合流动性和标准化合约来避免这些问题。尽管如此，代币化黄金永续合约在3月份达到了日本TOCOM的401%、印度MCX的228%以及迪拜DGCX的216%的交易量；Binance Research强调，周末市场事件为此增长做出了贡献。这些永续结构通过类似于BTC期货的资金费率机制来平衡价格偏差。

图3：3月份区域交易所黄金永续合约与黄金期货的平均聚合交易量

BTC主导地位与商品代币化的未来

在BTC主导的加密生态系统中，代币化商品的崛起正在加速交易所的多元化。永续合约的杠杆和7/24访问权，以超过BTC期货交易量的商品增长，向TradFi发起挑战，但监管和预言机整合仍至关重要。