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美股光通訊族群大噴出，台股有望延續漲勢？AAOI 飆逾 24%、LITE 獲納入 Nasdaq-100
昨日美股光通訊族群再度上演「集體噴出」行情，應用光電（AAOI）上漲 24.14%，收盤價 184.9 美元；Lumentum（LITE）上漲 16.52%，收盤價 1,053.09 美元，備註為 5/18 將納入 Nasdaq-100；Coherent（COHR）上漲 13.2%，收盤價 379.69 美元。市場也期待台股開盤後，台股光通訊族群有望接力漲勢。
| 個股 | 代號 | 漲幅 | 收盤價（美元） | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 應用光電 | AAOI | 24.14% | 184.9 | |
| Lumentum | LITE | 16.52% | 1,053.09 | 5/18 將納入 Nasdaq-100 |
| Coherent | COHR | 13.2% | 379.69 |
值得注意的是，這波拉抬是在 5/7 族群因 AAOI 財報前獲利了結重挫（AAOI -14%、COHR -10%、LITE -7%）後迅速 V 轉。
光通大噴出催化劑：市場「誤讀財報」後的劇本反轉
這波光通訊的暴衝，本質上是一場「市場過度反應後的二次定價」。AAOI 於 5/7 盤後公布 Q1 財報，當下因毛利率與營收看似「不如預期」遭到拋售。當下交易員 Serenity 隨即拆解電話會議內容，市場意識到關鍵敘事完全沒變。問題不在需求疲軟，而在產能跟不上需求，隨即引爆 5/11 的 V 型反彈。
AAOI 財報的「真實多頭訊號」被市場初判錯殺
AAOI Q1 營收 1.511 億美元、Non-GAAP 毛利率約 29.2%，數據表面疲弱，但管理層直白點出原因是產能限制與 800G 產品爬坡初期的生產成本上升，並非需求轉弱。電話會議三大關鍵訊號：
- 800G 月產能已達 10 萬顆
- Q3 起隨新增產能投入使用，營收與毛利率將「大幅躍升」。
- Q2 財測營收 1.80～1.98 億美元，季增動能明顯加速，與「產能瓶頸鬆綁」的時程相吻合。
管理層明示 800G 與 1.6T 光模組需求「將持續超過產能」直到 2027 年中。這意味著未來 18 個月族群基本上不存在「需求轉弱」的風險，剩下的只有誰能擴產、誰能交貨。
Lumentum 已先一步驗證「產能瓶頸論」
Lumentum 於 5/5 公布財報，單季營收 8.084 億美元、年增 90.1%，Non-GAAP 毛利率衝上 47.9%、營益率 32.2%，Non-GAAP EPS 達 2.37 美元；FY26Q4 財測上修至營收 9.60～10.10 億美元、Non-GAAP EPS 2.85～3.05 美元。執行長 Hurlston 透露超大型雲端客戶訂單已將產能「鎖至 2028 年」，2028 EPS 目標上看 30 美元。
Lumentum 的結論非常直接：做多少賣多少。AAOI 財報事後驗證了完全相同的劇本。這不是個別公司故事，而是整個光通訊產業共同的供需錯配。
光通訊族群的本質和所有 2027 年呈指數級增長的標的一樣，如同 Serenity 所言，當前財務數字不該是焦點，超大型雲端客戶的需求展望、產能爬坡時程才是真正的定價變數。5/11 美股的暴衝，是市場終於把估值錨點從「Q1 毛利率」切換回「2027 年產能曲線」的訊號。