BlackRock CIO Rick Rieder弃股选7%-8%债券,比特币(BTC)承压

掌管2.4万亿美元的转向:弃股投债

全球最大资管公司BlackRock的全球固定收益首席投资官Rick Rieder正在减仓股票、转投投资级信用债,理由是当下支付7%至8%票息的债券,已优于他预期股票能带来的10%至12%回报。Rieder在这家全球最大资产管理公司掌管约2.4万亿美元资产,他在接受Yahoo Finance的Sozzi Unleashed节目采访时阐述了这一判断,核心论据是10年期美债收益率——也就是美国政府为借入十年期资金所支付的利率,它同时牵动房贷利率、企业融资成本与股票估值。本月,这一基准利率自2007年以来首次突破5%,TradingView数据显示,9月26日报出5.167%,30年期收益率则处于5.49%。

政策背景同步生变:美联储于9月16日将基准利率上调至3.75%至4%,这是三年多来的首次加息,Rieder称此举“不是危机,但足以令人警醒”。他对股票的信念随之走低——如今给股票的评分仅为B减,远低于其多年来维持的水平。例外是芯片与存储板块,他仍看到订单积压不断增多;但他认为,更高的实际利率叠加AI增长放缓,正在压制市场其余部分。这套算术的意义远超股市:10年期收益率是长期现金流折现定价的折现率基准,一个2007年以来从未触及的水平,将迫使成长股、私募信贷乃至数字资产面对更严苛的估值考验。他的债券头寸正是为利率上行环境而构建:其收益基金票息达7.2%、信用评级为A减,持仓债券在三年内到期或重置,以在收益率继续攀升时限制损失;他还已减持随利率上升而贬值的抵押贷款支持债券。

再加息一次的1300亿至1500亿美元代价

Rieder的第二重警告是财政层面的,而非出自组合配置考量。他并不认为美联储应该加息,却仍预期还会有一次加息——并为此开出价签:“每100个基点的变动,美国政府大约要付出1300亿至1500亿美元的代价。”100个基点等于1个百分点,因此单独一次加息便落在这估算的低位区间,直接推高美国付息成本。重定价已波及普通家庭:收益率上行把房贷利率推至7.45%,Rieder形容楼市已“冻结”——在这样的融资水平下,成交量停滞而非出清。买方方面,他指出历史数据显示,当10年期收益率以5%为起点开启一段时期时,次年债券回报平均约为9.5%,构成固定收益的有力账面依据。即便如此,他仍告诫不要急于进场,理由是经济保持韧性、地缘冲突持续、政府发债规模庞大,收益率可能比模型假设的高位停留更久。BlackRock的实时追踪显示美国经济增速达6.5%至7%,Rieder表示正紧盯后续就业报告,寻找足以封顶收益率的减速首个硬信号。并非所有人都认同高收益率构成逆风的判断:Fundstrat的Tom Lee认为,高收益率反而利好盈利持久的强企业。这一分歧正框定了加密投资者关心的核心问题——5%的利率环境究竟是持久的流动性抽水,还是一次暂时的紧缩?而加密货币交易所的资金流向,将是答案最先浮现的地方。若是持久抽水,估值倍数将被压缩,投机资产失去边际买家;若是暂时紧缩,加息周期停止之时它便会自行化解。 希望实时跟踪行情的读者，可在Gate查看现货与合约的实时价格。

5%收益率天花板下的比特币

对Bitcoin(BTC)而言,传导机制是机械性的,而非叙事性的。截至发稿,现货价格在83,400美元附近交易;10年期收益率高于5%,意味着不生息资产必须跨越一道2007年以来未曾出现过的无风险门槛。市场投机角落——从PEPE迷因币到更广义的Web3风险投资——最先感受到挤压;而像Ondo Finance (ONDO)这类代币化国债工具,其存在意义恰恰是把Rieder正在追逐的收益率搬到公链上。我们的解读是:BlackRock的这次轮动是一场流动性逆风,而非对加密资产本身的判决;下一份美国就业报告,将揭示这道门槛是继续抬升还是见顶回落。