Coinbase向SEC提交美国股票永续合约注册申请,将业务拓展至比特币(BTC)之外

Coinbase正式向SEC提交注册

Coinbase本周正式向美国证券交易委员会(SEC)递交注册文件,申请面向美国本土投资者推出个股永续合约,备案范围同时覆盖其衍生品交易所和经纪自营两条业务线。交易所方面确认,其也在与商品期货交易委员会(CFTC)协同推进,目标是把这一长期在离岸市场蓬勃发展、却始终缺乏本土受监管路径的产品类别,首次纳入美国的监管框架之内。所谓永续合约,是一种跟踪标的资产价格、没有到期日的衍生品合约,以持续支付的资金费率替代到期结算——这一结构早已是加密交易的标配,而此次申请则打算把同样的机制延伸到单只股票上。Coinbase首席政策官Faryar Shirzad在X平台发文表示,海外市场已经充分验证了股票永续合约的需求,并将此次备案定位为美国投资者迈向受监管渠道的一步。他补充说,公司打算与两家监管机构密切合作,以解锁其所说的众多重要金融产品的本土落地。需要注意的是,本次备案本身并不授权交易:SEC注册只是第一步,任何美国上线之前还需等待CFTC的批准,这是下一个关键节点。按照申请中列出的路径,股票永续合约将依据现行法律被归入证券期货(security futures)类别——这一归类意味着产品直接落入既有的证券与期货监管体系之内,而非游走于监管灰色地带。一旦获批,美国客户将获得全天候跟踪个股价格波动的能力,而无需持有标的股票——目前这项能力仅向该交易所的国际用户开放。Coinbase尚未披露本土上线的时间表,两家监管机构也都没有公布对该申请的审查日程。

海外业绩与竞争对手

此次本土推进建立在Coinbase自3月以来一直在国际市场运营的业务之上——当时它面向美国以外的用户推出了个股永续合约。该产品覆盖苹果(Apple)、微软、Alphabet、英伟达和亚马逊(Amazon)等标志性公司,杠杆最高可达20倍,让非美国交易者可以在不持有标的股票的情况下获得24小时的股市敞口。这一结构与传统投资者长期通过上市期权或挂钩大型股(如Cisco Systems与Arm Holdings)的结构性产品所获得的单股衍生品敞口颇为相似——区别在于它采用了加密交易者再熟悉不过的「无到期日、持续计费」机制。竞争格局同样在左右时间点。预测市场平台Kalshi与Polymarket在2026年双双切入永续合约类产品,背后得益于CFTC为美国市场受监管的永续式衍生品设立的框架。Kalshi披露,其产品上线后数天内的累计交易量已达约10亿美元——这一早期信号清晰显示了散户对全天候、带杠杆的股票投机需求。Coinbase此次备案,实质上是对这股竞争压力的正面回应:作为美国上市的最大加密交易所,它并不打算把尚处萌芽期的美国股票永续合约市场拱手让给新入局者,而是寻求把该产品纳入自己已受监管的衍生品体系——其中已经包含加密期货与保证金交易业务。公司的国际业务则提供了一套现成模板:产品设计、风控与资金费率机制都已在海外用户身上经过验证,一旦两家监管机构放行,合规上线的路径有望大大缩短。目前仍未披露的是定价方案、合格客户的层级划分,以及美国用户的杠杆上限是否会与目前海外提供的20倍上限保持一致。 希望实时跟踪行情的读者，可在Bitget查看现货与合约的实时价格。

衍生品轨道正在融合

COINOTAG的判断是:这份备案迄今为止最明确的信号——加密行业原生的衍生品架构正在被引入传统股票市场。永续合约模式——持续计费、无到期日、高杠杆——诞生于离岸加密交易平台,如今正在美国监管之下走向标准化。与此同时,比特币(BTC)交投于81,200美元附近,仍远低于其历史最高价。加密市场的恐惧与贪婪指数等持仓指标已经在量化数字资产领域的杠杆偏好;受监管的股票永续合约,或许很快也能让美国监管机构对股市杠杆获得同样实时的可见性。