CoinShares:核心CPI超预期,Bitcoin(BTC)被压在8万美元下方

CoinShares指出BTC短期存在天花板

最新快照显示,Bitcoin(BTC)价格在77,256美元附近徘徊,而一份新的机构研究认为,短期内重返80,000美元上方的通道基本被关闭。欧洲数字资产管理公司CoinShares研究主管James Butterfill在9月11日发布的报告中,对这一最大加密资产给出了“两速”展望:短期天花板由顽固的美国通胀构成,中期顺风则可能来自华盛顿加码债券市场支持。直接的导火索正是当日的消费者价格数据。美国劳工统计局公布的8月数据显示,整体CPI环比上涨0.4%,同比上涨3.4%,与市场预期大体一致;但剔除食品和能源的核心CPI环比升至0.3%,高于0.2%的市场共识。汽油价格当月又上涨了3.9%。在我们对这份报告的解读中,核心数据的超预期基本封死了美联储转向宽松的空间——CME FedWatch工具显示,9月15日至16日FOMC会议加息0.25%的概率已升至约85%。资金面的反应同样迅速:涵盖Bitcoin和Ethereum在内的数字资产投资产品,上周还流入约13亿美元,本周迄今已转为约2.43亿美元的净流出。Butterfill的结论是:除非经济数据明显走弱、美联储转向鸽派,或出现新的政策催化剂,否则短期内持续突破80,000美元的可能性不大——投资者只能在继续HODL硬扛与等待更清晰的入场信号之间做取舍。

中期展望的另一半,则押注在美国财政部的回购计划及其是否持续“力有不逮”上。8月19日,财政部宣布将其针对10至30年期国债的流动性支持回购的单次操作上限,从20亿美元提高至至少40亿美元,鉴于市场需求旺盛,扩大的操作日程从9月9日持续至11月4日。报告指出,问题在于即便操作规模扩大,长期收益率仍未出现实质性回落:市场对财政路径的担忧、居高不下的通胀以及期限溢价——投资者持有长久期债券所要求的额外收益率——压过了回购的托底效果。Butterfill认为,如果借贷成本继续被钉在高位、油价上涨又雪上加霜,财政部长Scott Bessent将面临越来越大的加大干预力度的呼声。在这一框架下,规模堪比“火箭筒”的债券购买计划将成为Bitcoin最强的中期催化剂之一:在不解决真实财政问题的情况下压低借贷成本,只会加深市场对财政主导、债务可持续性以及美元长期购买力的担忧,从而强化近几周支撑BTC和黄金的“货币贬值”主题——这一叙事植根于真实的财政压力,而非一阵即散的FUD。美联储自身的姿态则框定了短期走向。主席Kevin Warsh在8月28日的讲话中指出,通胀仍高于2%的目标,并暗示除非核心通胀以足够快的速度回落,否则需要采取额外的政策行动——这一立场与目前市场定价中的9月紧缩风险一致。 希望实时跟踪行情的读者，可在Gate查看现货与合约的实时价格。

Bitcoin下一步取决于什么

COINOTAG汇总数据显示,市场仍偏向风险偏好:恐惧与贪婪指数读数为63(贪婪),BTC在我们追踪的市场中占比67.9%,COINOTAG追踪的总市值接近2.28万亿美元。按照这一分析框架,Bitcoin下一步能否走出持续行情,取决于财政部加码干预与美联储先加息哪个先来——围绕9月15日至16日FOMC会议的订单类型已经在前者情景下开始重新定价。