Lummis 修订版 CLARITY 法案文本出炉:9月15日参议院就 Bitcoin (BTC) 监管规则表决

「伪去中心化」DeFi 控制方将面临注册要求

参议员 Cynthia Lummis 公布了 CLARITY 法案的最新修订草案,名义上号称去中心化、实际上仍受人工操控的协议运营方,将被纳入美国金融监管的全面覆盖范围。这份修订文本已在 Lummis 的参议院官方网站上发布,时间节点是9月15日程序性表决之前。草案将「非去中心化金融交易协议」定义为:其功能、运行或核心规则可被某个人或某个协同团体实质性更改的协议。如果协议控制方能够限制用户访问,或者交易并非完全由透明、预先设定的代码自动处理,同样落入这一定义。值得注意的是,这项测试考察的是实际权力和日常运营,而不是协议自我宣传的标签。

按照该提案,美国证券交易委员会(SEC)和商品期货交易委员会(CFTC)——后者负责监管衍生品与合约交易——将为被认定控制此类协议的主体制定基于业务活动的规则,涵盖注册、行为准则、信息披露、记录保存和监督管理。财政部则负责确定现行《银行保密法》的反洗钱义务如何适用于这些控制方。草案同样划出了明确的边界:软件和分布式账本系统本身无需注册,而在事件响应或安全委员会任职本身,并不构成对协议的控制。

时间点对整个市场意义重大。Bitcoin (BTC) 目前交投于77,400美元附近,远低于其历史最高价。与此同时,参议院将于9月15日进行程序性表决,需要60票才能推进,这意味着共和党必须争取民主党支持。回顾立法进程,参议院银行委员会曾于5月14日以15票对9票通过该法案,但在8月休会期前工作陷入停滞,日程一度滑入9月。

630页篇幅,吸纳民主党逾100项修改

Lummis 在 X 上发帖表示,这份篇幅达630页的更新文本凝聚了8月休会期间的两党合作成果,明确了「名义去中心化」的 DeFi 协议何时必须在 CFTC 注册,并针对美洲原住民对预测市场的担忧,将 DeFi 条款的适用范围限定在现货和现金交易。她补充说,草案包含民主党方面提出的超过100项修改,并强调这次发布是真正谈判的产物,而非单方面的改写。

Lummis 在 X 上发帖https://x.com/SenLummis/status/2098124286871433416?ref_src=twsrc%5Etfw

市场结构让这场辩论更显紧迫。最大的 DeFi 借贷服务 Aave 目前托管的用户资产已超过170亿美元,其市场涵盖从简单存款到闪电贷执行的各类业务。代币化股票方面,截至9月10日,未偿余额约为29亿美元,持有人超过300万,且发行管线仍在拓宽:纳斯达克已向加密交易所 Kraken 的母公司投资1亿美元,以推进上市股票的代币化;美国结算巨头 DTCC 也正筹备于10月上线生产级代币化服务。2026年一项针对 Ethereum 上48个主要 DAO 的研究发现,其中39个 DAO 的前十大持有人掌控着多数投票权——这正是「名实不符」的集中度落差,而该法案基于控制的测试正是为此而设计。

行业齐声支持法案

Crypto Council for Innovation 首席执行官 Ji Hun Kim 称这次表决是数字资产、创新与美国领导力的「关键时刻」,并主张美国需要一套将消费者保护与商业行为准则相结合的监管框架。Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 则表示,CLARITY 法案「已准备好获得赞成票」,指出其交易所此前提出的必需要求已获解决,围绕道德限制条款的谈判似乎也接近达成方案。不过他没有具体说明哪些条款发生了变化——而且从新公布的文本看,道德条款部分与上一版草案相比基本没有改动,尽管它一直是谈判中的主要症结之一。

民主党参议员 Ruben Gallego 曾于8月20日警告,在立法者解决涉及道德条款和稳定币收益的争议之前不应强行表决,认为仓促投票有可能产出错误的结果。Armstrong 同时点出了备用路径:如果立法进程停滞,SEC 和 CFTC 可以利用现有职权转而推进规则制定和创新豁免。 希望实时跟踪行情的读者，可在Bitget查看现货与合约的实时价格。

9月15日表决是下一道考验

我们对发布在 Lummis 参议院网站上的法案文本的解读是:这仍是一项提案,而非最终规则。即便获得通过,它也只约束被认定为控制非去中心化交易协议的个人或协同团体——而且即便如此,SEC 和 CFTC 仍需分别进行规则制定,以确立注册、披露和记录保存标准,财政部也须走自己的程序来落实《银行保密法》的适用。综合来看,三条线索——基于控制的 DeFi 定义、超过100项两党修改以及行业背书——共同把9月15日塑造成本届会期内检验国会能否为 Bitcoin 及更广泛的数字资产市场通过市场结构立法的最清晰的一次测试。一旦表决失败,这个问题将被交回监管机构手中。