纳斯达克斥资1亿美元投资Payward,为比特币(BTC)交易所Kraken引入代币化股票

9月10日,纳斯达克(Nasdaq)宣布向加密货币交易所Kraken的母公司Payward进行1亿美元的战略投资,双方的合作关系可追溯至2026年3月首次达成的协议。这笔资金通过纳斯达克旗下战略投资部门Nasdaq Ventures注入,其内部的数字流动性网络部门则是交易的主要推动者。除资金投入外,双方还签署了一份新的市场监控协议,将纳斯达克的监控技术部署到Payward的整套交易体系中——涵盖现货加密货币、股票、代币化股票,以及包括期货和期权在内的合约交易业务。这一深化联盟的核心是纳斯达克股权代币(Nasdaq Equity Token,NET)计划:该计划拟发行纳斯达克上市股票的代币化版本,目标于2027年第二季度上线,Kraken平台将作为分发渠道之一。值得注意的是,这些代币被设计为与普通股享有相同的投票权——这一设计超越了当前市场上大多数代币化股票产品,后者通常只为持有人提供价格敞口。纳斯达克总裁Tal Cohen围绕资本效率来阐述这笔交易,他认为市场演进的下一个阶段取决于资本和资产能否在金融体系中无缝、透明地流转。Payward联席CEO Arjun Sethi则重点指出了代币化可以消除的摩擦:美国清算系统每天处理的股票交易额超过2万亿美元,而清算机构即便经过净额结算后,仍需占用100亿至200亿美元的抵押品。官方公告确认了1亿美元的出资承诺,但未披露估值;市场报道中流传的210亿美元估值数字来自知情人士,而非两家公司的官方披露。

纳斯达克成为今年第三家入股加密货币平台的主要交易所运营商。3月,拥有纽约证券交易所的洲际交易所(Intercontinental Exchange)投资了OKX,对应估值250亿美元,并取得一个董事会席位,同时同意向OKX的1.2亿个账户开放NYSE上市的数字化股票。4月,德意志交易所(Deutsche Börse)斥资2亿美元收购了Payward约1.5%的股份——按此计算,其隐含估值约为133亿美元;作为对照,截至9月9日测算的估值约为107.7亿美元,而与纳斯达克这笔出资挂钩的报道估值则为210亿美元。这一溢价反映了代币化股票的市场势头——在传统金融入局之前,Pendle等DeFi协议已在链上率先进行了这一实验。Payward的xStocks产品在短短一年多的时间里累计交易量突破400亿美元,持有人超过20万;9月1日,伦敦证券交易所同意在该平台上线其市值最大的100家上市公司的代币化股票。不过,运营层面的基本面表现喜忧参半:Payward于8月14日发布的第二季度股东信显示,调整后营收为5.08亿美元,同比增长17%;但调整后EBITDA仅为2300万美元,较上年同期的约8000万美元下滑71%。受现货加密货币交易走弱影响,总交易量下降18%至3100亿美元;与此同时,入金账户增长42%至660万个。此外,该公司于2025年11月提交了S-1文件,今年3月暂停IPO,裁减了约150名员工,并以5.5亿美元收购了衍生品交易平台Bitnomial。 希望实时跟踪行情的读者，可在Binance查看现货与合约的实时价格。

贯穿上述两家公司故事的战略逻辑,在于交易所运营商通过收购布局代币化市场的分销渠道——这与推动Visa涉足代币化结算、并使Circle等合规发行方成为链上美元流动核心的论点如出一辙。根据投资者关系披露,这笔1亿美元的资金并未划入任何已命名的融资轮次:它是通过Nasdaq Ventures进行的战略承诺,轮次阶段不明,估值也未获任何一方确认——210亿美元这一数字仍属估算,我们在此予以明确标注。随着质押收益类产品与代币化股票在同一平台上汇聚,加之截至发稿时比特币在77,000美元附近交投,代币化股票的竞争正在交易所运营商层面而非链上展开。