Circle 推出比特币(BTC)抵押借 USDC 服务,cirBTC 1:1 承担抵押

Circle 开放 BTC 抵押借入 USDC

2026年9月21日,Circle 为机构级比特币持有者启用了一条全新的借贷通道:一项名为数字资产抵押借贷(Digital Asset-Backed Borrowing,简称 DABB)的服务,让符合条件的 Circle Mint 客户可以拿手里的 BTC 借入 USDC,而无须卖掉任何一枚币。根据 Circle 官方公告披露的机制,整个流程采用"先封装、后抵押"的设计:客户先把比特币(BTC)存入 Circle,按 1:1 铸出 Circle Wrapped Bitcoin(cirBTC),随后从客户自己掌控的钱包出发,把 cirBTC 作为抵押品供给 Arc 链或以太坊网络上受支持的第三方借贷市场。借来的 USDC 直接落入客户的 Circle Mint 余额;贷款还清后,被抵押的 cirBTC 即释放退回。作为这条流程的核心代币,cirBTC 是一种由真实 BTC 全额 1:1 支撑的封装比特币资产,Circle 表示其储备可以在链上独立验证。首发阶段由 Morpho 提供信贷市场,Circle 也释放了后续将接入 Aave 及其他协议的信号。需要强调的是,DABB 并非固定利率贷款产品:利率、抵押率要求与清算阈值均由客户所选的第三方借贷市场决定,且随市场行情浮动——这意味着即便底层 BTC 从未被卖出,抵押品贬值照样可能触发清算。头寸属于超额抵押,抵押品经由客户控制的钱包流入第三方 DeFi 协议,而不是由 Circle 直接出借。服务面向满足 Circle Mint 准入要求的机构,而非散户交易者;纽约地区的客户被排除在本轮上线之外。对资金管理部门而言,卖点很直白:不放弃持仓也能拿到美元流动性,等于把资产负债表上闲置的 BTC 在既有的托管安排之内转化为可用抵押品。

机构加密借贷赛道加速内卷

此次上线恰逢 Circle 的 Arc 主网激活数天之后。Arc 是 Circle 自建的第一层区块链,面向稳定币支付与金融市场,原生 Gas 代币就是 USDC,目前已支持 BlackRock 的 BUIDL 与 Circle 自家的 USYC 等代币化资产;cirBTC 于周一在本网络上线,与借贷服务开通同日。这个封装代币并非新面孔:Circle 早在2026年6月就已在以太坊上首发 cirBTC,由托管于 Circle National Trust 的比特币按 1:1 提供支撑。Circle 此举也把自己推入了一个愈发拥挤的机构加密抵押借贷赛场,而这一赛道正处在更广的比特币生态扩张之中。今年2月,Anchorage Digital 与 Kamino 达成合作,让机构可以用托管在 Anchorage Digital Bank 的质押 SOL 借款,在不把抵押品移出合格托管的前提下获得链上流动性。3月,比特币抵押模式跟进:Lombard 联手 Bitwise 开发针对托管 BTC 的借贷系统,由 Morpho 提供借贷基础设施——与 Circle 的"先封装"路径不同,Lombard 的设计让底层比特币始终留在托管中,不做封装也不走跨链桥。同月,BitGo 也扩充了机构借贷业务,上线一个针对托管中的流动性、质押及锁定类加密资产的融资平台,采用组合式抵押模型,多资产可共同充当抵押品,而无须为单笔贷款逐笔抵押。三家竞争者的思路高度一致:让机构抵押品留在受监管的托管之内,同时打通一条通往链上信贷的路。需求端的囤币力量同样在加速——Strategy 在暂停两周后重新买入950枚 BTC,Strive 斥资1.077亿美元加仓比特币,企业持仓持续抬升,而借贷通道恰好给这些打算长期持有的资产负债表提供了一条变现流动性的途径。 希望实时跟踪行情的读者，可在Binance查看现货与合约的实时价格。

从沉睡储备到生息抵押品

把两条线索放在一起看,指向的是同一个趋势:比特币正在从沉睡的储备资产,被重新定位为机构级比特币 DeFi 中的生产性抵押品。Circle 官方公告——本次上线的原始文件——明确写道,cirBTC 储备可在链上独立验证,且所有借贷参数由第三方市场而非 Circle 设定,这种职责分工将是机构风控团队重点审视的对象。对已经建立战略性比特币储备仓位的企业而言,DABB 在不违背 HODL 纪律的前提下提供了美元流动性;与之相对的逆流则是 欧洲央行(ECB)的 Pontes 结算平台,其方向是在公链之上运行欧元央行货币。我们的判断是:"先封装"与"托管优先"两条路线将在清算风险由谁掌控这一点上展开竞争,而 Circle 把参数交给市场设定的做法,等于把这部分风险直接推给了借款人一方。