芝商所 6 月預計上線比特幣波動率期貨，CME 的 BVX 指數是什麼？

芝商所 CME Group 宣布，將於 6 月 1 日推出比特幣波動率期貨，追蹤 CME CF Bitcoin Volatility Index（BVX），讓機構投資人首次可在受監管的美國市場，以標準化合約押注比特幣的波動程度，而非價格方向。
（前情提要：地緣風險持續，比特幣為什麼成為了關鍵流動性標的？ ）
（背景補充：芝商所CME Group擬推出自有代幣「CME Coin」，或將用作代幣化保證金）

芝商所 CME Group 在官方新聞稿中宣布，比特幣波動率期貨預計 6 月 1 日上線，仍待監管核准。CME 在聲明中表示，新合約追蹤的是 CME 旗下受監管的 CME CF Bitcoin Volatility Index（BVX），反映未來 30 天的市場隱含波動率。

也就是說，BVX 不問比特幣價格高低，只衡量市場預期接下來四週比特幣將以多劇烈的幅度震盪：

數據來源

該指數是根據 CME 比特幣期權的實時訂單簿數據計算得出。

更新頻率

在芝商所 (CME) 交易時段（美國中部時間上午 7:00 至下午 4:00）內，每秒鐘更新並發布一次。

對機構來說，這開啟了一個全新的操作維度：投資組合經理可以在不暴露方向性風險的前提下，為極端行情買保險；避險基金則可直接押注波動率本身的漲跌，而非比特幣現貨。

Cboe 同步跟進，美國市場雙龍頭格局成形

幾乎同一時間，競爭對手 Cboe 也宣布將推出 Cboe IBIT Volatility Index（BITVX）。兩者路線有所差異：BVX 直接拉取 CME 比特幣選擇權的訂單薄資料；BITVX 則沿用 Cboe 旗下著名的 VIX 方法論，以追蹤貝萊德 iShares Bitcoin Trust ETF（IBIT）的選擇權為基礎計算。

兩大受監管交易所同步布局，意味著美國機構的波動率工具箱即將從空白補齊。

Deribit 離岸壟斷時代進入倒數

在 CME 與 Cboe 出手前，加密選擇權市場長期由離岸交易所 Deribit 主導。美國機構因監管限制，只能透過選擇權或其他間接工具暴露在比特幣波動率之下，缺乏直接、受監管的合約可用。

這也是為何資產管理公司 CoinShares 已搶先向美國證券交易委員會（SEC）申請一系列 BVX 相關 ETF，涵蓋直接追蹤、槓桿版及反向版，試圖在波動率期貨上線前卡好零售端的分銷位置。