做空機構 Culper 報告點名放空輝達：放任晶片非法轉運、兩成營收來自中國

知名做空機構 Culper Research 於 2026 年 5 月 13 日發布報告，指出半導體巨頭輝達（Nvidia, NVDA）在公開宣稱退出中國市場後，實際上仍透過非法管道與東南亞中間商，持續將高效能 AI 晶片輸往中國。Culper 更表示已對 NVDA 建立放空部位（short），形容這些資料不過是「冰山一角」。消息一出，輝達當日股價不跌反漲近 2.3%。

Culper 報告：逾兩成營收來自中國，輝達謊稱退出市場

Culper Research 在報告中指出，儘管輝達執行長黃仁勳（Jensen Huang）多次強調公司已全面退出中國市場，且對外聲稱 2025 年 4 月美國貿易限制實施後對中業務已降至零，但根據 Culper 調查，輝達 2026 財年超過 20% 的運算晶片營收仍源自中國，只是透過非法轉運以及東南亞中間商加以掩蓋。

該機構認為，…