Alphabet 一年漲 160%、市值曾盤後超越輝達：擁有「整個 AI 堆疊」的價值兌現

Alphabet（GOOGL）股價過去一年漲約 160%、Q1 2026 財報後分析師將此漲幅歸因於 Google 在 AI 完整堆疊（full stack）上的競爭定位。CNBC 報導整理：Alphabet Q1 合併營收年增 22% 至 1,099 億美元、淨利大幅增 81% 至 626 億美元；Google Cloud 營收年增 63% 至 200 億美元、首度突破該門檻；雲端 backlog 連續環比近翻倍至 4,620 億美元。Alphabet 上週盤後曾短暫超越輝達（NVIDIA）成為市值最大公司。

「擁有整個 AI 堆疊」的具體內容：晶片、模型、雲、軟體

Alphabet 的 AI 全堆疊覆蓋層級：

• 晶片：自家 TPU（Tensor Processing Unit）系列、減少對輝達 GPU 的依賴
• 大型語言模型：Gemini 系列、與 OpenAI、Anthropic 直接競爭
• 雲端基礎建設：Google Cloud Platform、Q1 +63% 是最快成長雲端業者
• 雲端應用：Workspace、AI 應用整合進企業生產力套件
• 研究：DeepMind、AlphaEvolve、AlphaFold 等先進研究輸出

「擁有整個 AI 堆疊」相對於只專注某一層的競爭者（NVIDIA 主要在晶片、OpenAI 主要在模型）、Alphabet 的價值在於每一層的營收都能各自貢獻成長。本週 abmedia 報導的 「AI 晶片世代交替」主題同方向—市場開始把 AI 利潤從單一 GPU 龍頭分散到 AI 堆疊各層的供應商。

Q1 財報數字：營收 1,099 億、淨利 +81%、Cloud 突破 200 億

Alphabet 4 月 29 日 Q1 2026 財報的關鍵數字：

• 合併營收：1,099 億美元、年增 22%
• 淨利：626 億美元、年增 81%
• Google Cloud 營收：200 億美元、年增 63%—首度突破該門檻
• Cloud backlog（已簽未認列收入）：4,620 億美元、連續環比近翻倍
• JPMorgan 將 Alphabet 列為「科技類股首選」

Cloud backlog 4,620 億美元意味未來數年的雲端營收已被既有合約鎖定—Google Cloud 不只當下成長快、未來營收能見度也創新高。這個數字直接驅動股價上行的基本面預期。

市值動態：曾短暫超越輝達、AI 領導地位重新洗牌

Alphabet 在資本市場的位置變化：

• 本週盤後曾短暫超越輝達、登頂市值排名
• 從 AI boom 早期被視為「最危險受害者」（搜尋業務受 ChatGPT 衝擊）轉為「主要贏家」
• 過去一年漲幅約 160%、領先所有 Magnificent 7 同業

後續可追蹤的具體事件：Google Cloud Q2 是否維持 +60% 以上成長、TPU 對輝達 GPU 在企業 AI 訓練市場的市佔變化、Gemini 模型在企業端的採用率、以及 Alphabet 是否在 Q2 進一步擴大資本支出規模。