Bernstein 看記憶體三雄 EPS 走勢：HBM 漲價推動 2027 年見頂、2028 年反轉

研究機構伯恩斯坦（Bernstein）最新報告指出，受惠於 HBM（高頻寬記憶體）價格大幅上漲，三星電子、SK 海力士、美光三大記憶體廠的每股盈餘（EPS）預估將於 2027 年下半年同步衝上週期性高點，隨後在 2028 年隨著價格回歸常態而轉向下滑。伯恩斯坦預測，2027 年 HBM 平均銷售單價（ASP）將較去年同期上漲 2 至 2.5 倍，且這波漲價將涵蓋 HBM3、HBM3E、HBM4 等所有世代，成為帶動三大廠營收與毛利率同步走高的核心引擎。

HBM 漲價成獲利引擎，傳統 DRAM 與 HBM 毛利差距明年收斂

伯恩斯坦分析師預期，DRAM 產業價格將在 2026 年第二季後持續上漲，雖然季增率會逐漸趨緩，但仍將在 2027 年觸及本輪週期的高峰。報告特別指出，傳統 DRAM 目前每片晶圓產能所創造的營收仍明顯高於 HBM，但隨著明年 HBM…