比特幣 ETF 連 3 週流出 17 億美元，YTD 淨流入近乎歸零

根據資管機構CoinShares 最新週報，全球加密貨幣交易產品（ETP）在過去一週淨流出 14.7 億美元，把連續流出週數延長至 3 週、累計流出金額超過 17 億美元。比特幣相關 ETP 單週流出達 13.15 億美元、是 2026 年至今的最大週流出紀錄，使年初至今的比特幣淨流入從前一週的 39 億美元降至 26 億美元，再幾週就會跌破今年累計轉負的關鍵線。

CoinShares 研究主管 James Butterfill 把這波流出歸因於「伊朗相關 risk-off 已加深並擴大」，意味著本輪流出不單是技術性回調、而是地緣風險溢價推升下的整體配置調整。

10 個交易日累計流出近 30 億美元，6 個交易日連續淨流出

把觀察視窗拉長到比特幣現貨 ETF 上市以來的數據看，本輪流出規模僅次於 2024 年 8 月與 2025 年 3 月兩次。Decrypt 引述 SoSoValue 等鏈上機構數據統計，過去 10 個交易日，比特幣 ETF 累計流出近 30 億美元；近 6 個交易日連續錄得淨流出，總流出金額超過 15 億美元。BlackRock IBIT、Fidelity FBTC、Bitwise BITB 等主要 ETF 同步出現贖回，沒有單一資產管理機構獨自承擔流出壓力，顯示這是市場面整體決策、不是個別產品問題。

同一時點，Strategy 公司公布 4 年來首次出售比特幣的 SEC 8-K 文件，雖然出售規模小（32 顆 BTC、約 250 萬美元）、但符號意義被市場視為「賣方訊號」放大解讀，與 ETF 流出形成同向壓力。

YTD 淨流入逼近歸零，伊朗風險是觸發點

本輪流出最具結構意義的數據點是「YTD 淨流入接近歸零」。比特幣 ETF 自 2024 年 1 月上市以來、整體 YTD 淨流入長期維持正值，是支撐比特幣價格的關鍵買盤力量。本週數據顯示，今年迄今的累計淨流入僅剩 26 億美元、若下週再出現大幅流出、2026 年的比特幣 ETF 淨流入就會轉為負值。

觸發點是 6/1 伊朗官方媒體公告將「完全封鎖」荷姆茲海峽、停止與美國談判，引發美國 WTI 原油單日跳漲 7%、美國 10 年期公債殖利率上揚。地緣風險溢價的快速上升、把資金從風險資產（包括加密 ETF、科技股、新興市場股票）推回美元現金與短期國債等避險工具。比特幣現貨價格至撰稿時下跌至 72,000 美元附近，較上週高點下挫近 5%。

後續觀察：地緣風險解除時點與機構買盤回補節奏

市場後續關鍵在於兩個變數：地緣風險解除的時點（伊朗實際是否封鎖、美方軍事回應如何）、以及機構買盤回補的節奏（過去歷次大幅流出後、通常 2-4 週內出現機構回流，但本輪因為疊加 Strategy 賣 BTC 訊號，回補節奏可能延後）。比特幣現貨價格能否守住 70,000 美元的心理關卡、會是接下來 1-2 週的關鍵觀察點。