塞勒在Strategy出售比特币后打破沉默

Strategy首次出售比特币考验塞勒的股息策略

Strategy（纳斯达克代码：MSTR）在6月1日向美国证券交易委员会（SEC）提交的8-K表格中披露，已出售32枚比特币，套现250万美元。所得款项预计将用于支付优先股分红。此次出售加剧了市场对Strategy分红承诺的审视——在多年强调比特币积累之后，比特币出售是否会成为其资金管理策略的一部分。

执行董事长迈克尔·塞勒（Michael Saylor）在6月1日打破了惯常模式。周日，他在社交媒体上发布了投资者常与即将披露的比特币购入消息关联的标志性“橙点图表”后，并未随之发布比特币收购公告。取而代之的是，这笔出售交易通过SEC文件公之于众。Strategy公司也未在社交媒体上单独披露该交易。 数小时后，塞勒唯一的公开回应是一篇推广Strategy可变利率A系列永续弹性优先股（$STRC）的帖子，未提及比特币出售事宜。塞勒表示：“我们的目标是让$STRC成为全球最佳的信用工具。”

Strategy披露出售消息后，比特币交易价格徘徊在71,500美元附近，较2026年接近97,939美元的高点仍有较大差距，但高于2月份接近59,930美元的低点。塞勒关于STRC的帖子将关注点从此次出售转移到了Strategy的一张图表上，该图表对比了各类信贷和债券工具的夏普比率。夏普比率衡量的是风险调整后收益，即相对于波动性的收益。 Strategy将STRC的夏普比率列为1.59，领先于高收益债券ETF JNK（0.64）和另一只高收益企业债券ETF HYG（0.56）。 这是Strategy自开始囤积比特币并将BTC储备策略作为企业核心战略以来，首次出售比特币。 截至5月31日，该公司仍持有843,706枚BTC，按总购入价格计算价值638.7亿美元。然而，即便是小规模的出售也改变了其关注重点。Strategy还报告称持有9亿美元储备金以支持优先股股息和债务利息支付，将股息覆盖率置于其比特币支持的资本战略核心。

为何STRC正成为Strategy比特币资金计划的核心

Strategy将STRC自6月1日起的月度年度股息率维持在11.50%。董事会还宣布，6月份每股STRC将派发0.958333333美元的现金股息。其他优先证券则按季度派发股息，包括STRF（Strategy的10.00% A系列永续优先股）； STRK，即其8.00% A系列永续Strike优先股；STRD，即其10.00% A系列永续Stride优先股；以及STRE，即其10.00% A系列永续Stream优先股。 同期，该公司还出售了801,994股MSTR普通股。 这些出售交易共产生1.283亿美元净收益。Strategy报告称，MSTR及各类优先股计划中仍拥有庞大的“按市价发行”（ATM）额度。其中包括可用于STRC发行的175.1亿美元额度。该额度为Strategy提供了更多融资选择，同时也使投资者持续关注股权稀释、股息覆盖率，以及比特币销售是否会成为公司运营模式的一部分。

此次交易也重新引发了市场对塞勒（Saylor）过去关于持有比特币言论的关注。2025年2月2日，他在X平台发文称：“永远不要卖掉你的比特币。”在Strategy披露此次出售后，这条信息再次被提及，凸显了塞勒广为流传的立场与公司为筹集优先股分红资金而出售部分比特币持仓的决定之间的反差。

Strategy在8-K文件中表示：

“出售比特币所得款项预计将用于支付优先股分红。”

近期市场关注的焦点在于，Strategy是否会出售更多BTC以支撑其不断扩大的优先证券组合。当区块链观察人士发现有411枚BTC转入Coinbase Prime后，相关猜测愈演愈烈，这也推高了Polymarket对Strategy在2026年出售比特币的赔率。塞勒和CEO冯·勒（Phong Le）此前的言论，已将股息资金、美元储备及BTC流动性置于财务策略辩论的核心。 当前的核心问题在于，分红义务能否与Strategy长期以来的比特币积累策略并存。