從長鑫存儲 CXMT IPO 文件看記憶體鬼故事：中國削價競爭會打擊市場嗎？

中國記憶體大廠長鑫存儲（CXMT）即將上市當地科創板，有望成為中國史上規模最大的 IPO 事件之一，而「中國削價傾銷」的鬼故事再度被搬上記憶體市場的檯面上討論。半導體研究機構 SemiAnalysis 近日發布報告，透過 CXMT 的 IPO 申報資料拆解其財務結構，發現其定價並沒有外界想像中的激進，引發產業參與者對記憶體價格走勢的延伸討論。

中國 CXMT 營收暴增 700%，削價競爭會衝擊全球記憶體市場嗎？

根據 SemiAnalysis 報告，CXMT 2025 年全年營收年增 156% 至約 86 億美元，淨利也首度由虧轉盈達 10 億美元；今年第一季營收更暴衝至 73 億美元，年增幅接近 700%，營業利益率衝上約 70% 的驚人水準。然而，即便成長速度驚人，CXMT 的營收規模仍明顯落後三星、SK 海力士與美光，三家公司去年 DRAM 營收分別達到…