DeepSeek首輪融資73.5億鎂，甩開阿里巴巴！只要「條件最少」的錢

中國 AI 新創 DeepSeek 啟動成立以來首輪外部融資，最高將籌集 73.5 億美元（500 億人民幣），投後估值預計超過 515 億美元（3,500 億人民幣），將成為中國 AI 史上最大單筆融資。阿里巴巴因要求生態連結談判破裂，騰訊提出認購 20% 也被婉拒，創辦人梁文鋒計畫個人出資最高 200 億元人民幣、認購本輪約四成份額。
（前情提要：黃仁勳：Blackwell 和 Rubin 都不該讓中國取得，NVIDIA 中國市佔歸零仍不讓步）
（背景補充：Anthropic 五年砸 2,000 億鎂給 Google Cloud，兩家 AI 新創吃掉四大雲巨頭一半訂單）

三年不碰外部融資的 DeepSeek 正式開啟大門。據 The Information 報導，這家由量化基金幻方量化孵化的中國 AI 新創啟動首輪外部融資，最高將籌集 500 億元人民幣（約 73.5 億美元），投後估值預計超過 3,500 億元人民幣（約 515 億美元）。若完成將是中國 AI 產業史上最大單筆融資。

但即使開啟門，創辦人梁文鋒要的是「條件最少的錢」。

阿里被拒、騰訊被砍，國家隊可望領投

本輪最大出資者不是外部機構，而是創辦人梁文鋒本人。他計畫個人出資最高 200 億元人民幣，認購約 40% 股權。中國國家積體電路產業投資基金（大基金三期旗下 AI 專項）預計成為第二大投資方，條款相對寬鬆。

阿里巴巴與騰訊都曾積極洽談，但雙雙碰壁。阿里希望透過投資強化自身 AI 生態閉環，把通義千問等事業部深度接入淘寶、高德等產品線，DeepSeek 堅持技術獨立、不接受生態繫結，雙方最終未能達成一致。

騰訊則提出認購最多 20% 股份，因出讓比例過大被婉拒。

梁文鋒長期拒絕外部股權融資，此前 DeepSeek 完全由幻方自有資金支撐，梁個人直接與間接持股約 84%。這次雖首度開啟大門，底線只要「附加條件最少」的 offer。國家大基金的條件最鬆，也最符合 DeepSeek 的路線。

V4.1 六月上線，核心研究員卻已被挖走

融資推動的商業化節奏正在加速。DeepSeek 計畫六月發布 V4.1 更新，重點強化企業端工具，原生支援 MCP（模型上下文協議），並新增影像和音訊處理能力（生成端仍僅限文字）。這是 DeepSeek 首次明確對準企業市場推出工具級產品。

但人才流失比時間表更迫切。V3 核心貢獻者羅福莉去年 11 月跳槽小米，接手 MiMo 大模型團隊，今年 4 月領軍發布的 MiMo-V2.5 已在多項評測超越 DeepSeek-V4-Flash。另一位核心研究員郭達雅今年 4 月加入字節跳動 Seed 團隊，擔任 Agent 方向負責人（L8 職級），傳聞薪資「近億元」（字節跳動否認具體數字）。據報導，字節跳動過去一年已從 DeepSeek 挖走近 70 人。

競爭對手開出的薪資是 DeepSeek 的兩倍以上。新資金的一大用途是提升員工薪酬並發放期權，透過外部融資為股權建立市場化定價，讓紙面財富有流動性。

純研究模式已到極限

今年 2 月 DeepSeek 還公開表示「由幻方完全資助，無即時融資計畫」。三個月後，飆升的算力成本和慘烈的人才戰爭逼它改變立場。

要拿美國的模型商做對比，Anthropic 和 OpenAI 的雲端算力合約合計已接近 2 兆美元。DeepSeek 以極低成本訓練出前沿模型的名聲固然響亮，但維持技術領先需要的不只是效率，還有絕對規模的算力和留得住人的薪資。

擁抱國家隊資金、推出企業級工具、替員工股權定價，DeepSeek 面對的是自我造血，進入更大的全球級別競爭。