Eric Trump 的 American Bitcoin Q1 虧 8,200 萬：產量創紀錄、不賣 BTC

Eric Trump 擔任董事長的比特幣礦業公司 American Bitcoin（Nasdaq: ABTC）5 月 6 日公布 2026 年 Q1 財報、淨虧 8,200 萬美元、較 2025 年 Q4 進一步擴大、主因是 BTC 價格下跌觸發 1.17 億美元的非現金帳面減損。American Bitcoin 官方財報同時揭露、Q1 開採 817 顆 BTC、是公司史上最高單季產量；策略性 BTC 儲備從 2025 年底的 5,401 顆增至 7,021 顆、Eric Trump 強調「Q1 期間沒有賣出任何一顆 BTC」。

產量創紀錄、虧損也擴大：BTC 帳面減損是主因

本季財報的核心矛盾是「挖礦表現變強、但帳面虧損變大」。具體拆解：

• Q1 開採 817 顆 BTC、較 Q4 2025 的 783 顆增加 4.3%、超過公司歷史任何單季
• 挖礦成本下降 23%、每顆 BTC 成本降至 36,000 美元
• 毛挖礦邊際 50% 以上
• Q1 淨虧 8,200 萬美元、較 Q4 2025 擴大
• 虧損主因：BTC 價格下跌觸發 1.17 億美元非現金帳面減損

「非現金減損」意指公司並未實際處分 BTC、只是依會計準則對既有 BTC 庫存按市價認列價值下降。這代表公司現金流並未因虧損流失、實際的營運表現（產量、成本、邊際）反而比上季更強。但帳面上、投資人看到的是連兩季虧損擴大。

BTC 儲備衝上 7,021 顆、Eric Trump 強調「不賣」立場

BTC 儲備變化是本次財報另一個觀察焦點：

• Q1 末持有 7,021 顆 BTC、較 2025 年底的 5,401 顆增加 30%
• Eric Trump 在法說會明確表示「Q1 期間我們沒有賣出任何一顆 BTC」
• 公司持續累積策略性 BTC 部位、不論價格波動

這個「不賣」立場與另一家上市公司 Strategy（前 MicroStrategy）執行長 Saylor 5/5 法說會表態「可能賣 BTC 支付特別股股息」形成對照—Saylor 過去也宣稱「永不賣」、本週已鬆口；Eric Trump 則仍堅守原始策略。同一週兩家公司對 BTC 處分立場做出反向選擇、是觀察礦業公司與企業財務操作型公司之間策略分歧的對照樣本。

挖礦容量擴張：90,000 台礦機、28.1 EH/s 自有算力

Eric Trump 在法說會中強調的擴張數字：

• 自有礦機數從 2025 年底約 78,000 台增至接近 90,000 台
• 自有挖礦算力約 28.1 EH/s
• 挖礦基礎設施成長為「擁有自有礦機」而非外包代管

BTC 若在 Q2 反彈、公司既有 7,021 顆 BTC 儲備的帳面減損將反向回沖；本季虧損的會計性質意味只要 BTC 價格修復、Q1 虧損可被部分回沖。Q2 財報是檢視這項假設的具體時間點。