台版波克夏龍巖公告處分英特爾狂賺兩億！回顧「撿股師」危機入市的投資之路

上櫃公司龍巖（5530）5 月 11 日公告處分美股 Intel（INTC.US）普通股，若以本次公告揭露的交易金額與處分利益回推，龍巖本次處分的 87,500 股 Intel 持股，原始成本約新台幣 1.22 億元，平均買進成本約每股 44.25 美元。相較本次平均賣出價 118.89 美元，投資報酬率約 169%，等於將原始投入放大至約 2.69 倍。

不過這筆交易仍略輸給以 20 美元均價幫美國投資英特爾的川普，此前他十分自豪地表示自己 8 個月幫美國賺了 450 億。

(川普自誇投資英特爾 (Intel) 翻了四倍：我 8 個月幫美國賺了 450 億)

龍巖公告處分英特爾，投報率 169% 狂賺兩億

根據龍巖公告，公司於 5 月 8 日處分 Intel 普通股 87,500 股，平均每股出售價格為 118.89 美元，交易總金額折合新台幣約 3.27 億元。本次處分利益達新台幣 2.05 億元，不過公司也說明，該已實現利益是由股東權益項下的其他權益直接轉為保留盈餘，並不影響本期損益。

換句話說，這是龍巖過去持有金融資產所累積的未實現利益，在處分後轉為已實現並進入保留盈餘。若以本次交易總金額 3.27 億元、處分利益 2.05 億元回推，該批 Intel 持股帳面成本約為 1.21 億元，代表這筆處分交易的投資報酬率約達 169%，若以賣出金額相對成本計算，約為 2.69 倍。

截至目前，龍巖累積持有該檔 Intel 股票仍有 131,500 股，持有金額為新台幣 5.16 億元

從殯葬本業到資產配置，龍巖投資色彩愈來愈明顯

龍巖過去給市場的典型印象，是以殯葬服務、塔位與相關生命禮儀事業為核心的防禦型公司。但從這次公告來看，龍巖的資產配置角色已愈來愈難忽視。

這正是「台版波克夏」敘事能成立的關鍵。波克夏海瑟威的核心並不只是保險本業，而是利用本業產生的資金與長期資本，進行股票、企業與資產配置，最終讓投資收益成為股東價值的重要來源。龍巖雖然規模、產業與治理結構都不能與波克夏直接類比，但從資產負債表角度來看，其有價證券部位已經不是點綴，而是公司價值評估的重要變數。

公告也揭露，依公開發行公司取得或處分資產處理準則計算，龍巖有價證券投資占最近期財務報表總資產比例達 29.51%，占歸屬於母公司業主權益比例更高達 79.05%。這代表市場若只用傳統殯葬本業角度看龍巖，可能會低估其金融資產部位對公司價值的影響。

「撿股師」龍巖的投資歷程

龍巖最經典的一筆投資，是彰化銀行。龍巖自 2013 年起陸續買進彰銀股票，累計投資金額約 56 億元，持股約 39 萬張。2019 年，龍巖董事會決議全數處分彰銀持股，若以當時收盤價每股 23.2 元估算，持股市值約 91 億元，資本利得約 35 億元；若加計投資期間領取的現金股利，總投資收益估計達 42 億元。

以累計投資金額 56 億元、總收益 42 億元來看，彰銀一役的整體投資報酬率約 75%。這筆交易也奠定龍巖「本業之外還會做資本配置」的市場印象。對一家殯葬服務公司而言，能在金融股投資上創造數十億元收益，已經讓投資人很難再只用傳統殯葬本業的角度評價龍巖。

2019 年出清彰銀後，龍巖很快將資金轉向台股與美股龍頭。2020 年 3 月疫情股災期間，龍巖公告斥資約 3 億元買進台積電，並斥資約 3.27 億元買進大立光。

台積電這筆交易後來成為龍巖「撿股師」形象的重要案例。根據後續報導，龍巖 2022 年公告處分台積電 835 張，平均每股交易價格 500.78 元，交易總金額約 4.18 億元，處分利益約 1.17 億元；處分後，龍巖仍持有台積電 1,061 張，當時公告持有成本約 3.83 億元。

若以該次處分交易計算，4.18 億元交易總額扣除 1.17 億元處分利益，原始成本約 3.01 億元，投資報酬率約 39%。但若從龍巖 2020 年疫情期間低檔買進台積電的市場印象來看，這筆交易真正的價值是龍巖在市場恐慌時敢於買進高品質資產，並在股價回升後逐步實現部分收益。

2020 年 5 月，龍巖公告買進 Berkshire Hathaway 普通股 54,900 股，平均每股成本約 184.9568 美元。幾天後，龍巖又公告取得 Google 母公司 Alphabet 普通股 8,110 股，總交易金額約 1,006.5 萬美元，折合新台幣約 3.03 億元。

龍巖後續並未停在波克夏與 Alphabet。2020 年 11 月，公司公告 4 月至 11 月間累積取得 Microsoft 普通股 59,930 股，平均每股成本約 176.09 美元，總金額約 1,055 萬美元，折合新台幣約 3.16 億元。