比特币(BTC)聚焦:美联储Z.1报告显示美国家庭股票配置创纪录达39.9%

39.9%:股票占比创历史新高

美国家庭的资产负债表,从未像现在这样重度押注华尔街。美联储季度《资金流量报告》(即Z.1报告,美联储对美国财富的总账)显示,上一季度美国家庭直接及间接持有的公司股票占家庭净资产的39.9%,为该数据集有史以来的最高读数。同期,住宅房产所有者权益(按房屋价值减去未偿抵押贷款计算)降至19.3%,两类资产之间拉开了20.6个百分点的差距。完整报告已在美联储官网发布。本季度家庭净资产总额达到185.65万亿美元,这是美联储已发布完整数据的最近一期。其中,直接及通过中介机构(涵盖券商账户以及经由共同基金和养老金配置的头寸)持有的公司股票合计74.03万亿美元,而住房权益为35.81万亿美元。这种分化是上一轮市场周期的故事:自2022年第三季度以来,股票敞口已累计增加12.6个百分点,同期住房占比则流失3.5个百分点。数十年来,历史排序一直相反——房产敞口曾在2005年第三季度见顶于24.1%,当时仅比股票高出约1个百分点;即便那个泡沫时代的领先优势,放到今天20.6个百分点的差距面前也显得微不足道。数据发布数小时内,市场分析师便指出了这一转折点。市场评论账号The Kobeissi Letter直言:家庭财富「从未如此向股票倾斜」。该账号发布的帖子将股票占比与处于有史以来最弱相对位置的住房占比进行了对比。往好处看,这是对风险资产的信心投票;换个角度看,它衡量的却是家庭可选配置的稀缺——这一背景决定了边际资金(包括加密货币资金流)可能持续流向何处。

纳指创新高,房价停滞不前

相对回报几乎解释了全部的资产轮动。纳斯达克综合指数9月21日创下27,122.09的收盘纪录,年内涨幅升至16.7%;标普500指数同日收于7,764.70,年内上涨13.4%——两者仅约三个百分点的差距,说明今年家庭财富增长有多大一部分来自科技股权重指数。领涨力量仍集中在科技板块:应用材料(AMAT)等半导体设备股,以及Netflix(NFLX)等超大盘消费平台股,连同AI交易一起支撑着股市买盘,回报了重仓上市股票的投资者。相比之下,住房几乎原地踏步。标普全球基于独栋住宅重复成交数据编制的Case-Shiller全美房价指数——美国住宅价格的基准指标——截至6月的一年内仅上涨1.5%,而同期通胀率为3.5%。这意味着房价已连续13个月低于经通胀调整的水平。以这些数字衡量,房产成了安静的拖累,而股票则以两位数复利增长。卖方机构对2026年余下时间标普500的目标点位介于7,400至8,100之间,其中已公布的六个目标位已低于周一收盘价。瑞银(UBS)、花旗(Citigroup)、Oppenheimer和汇丰(HSBC)的策略师处于区间上沿,美国银行(Bank of America)则以7,400的目标位垫底——较周一收盘价隐含约4.7%的跌幅。第三季度是否进一步拉大了股房差距,要等美联储12月发布下一期《资金流量报告》才能见分晓。 希望实时跟踪行情的读者，可在Gate查看现货与合约的实时价格。

加密资产争夺同一笔资金

在COINOTAG看来,创纪录的股票集中度与加密货币乘上的是同一波流动性潮水。我们的综合市场数据显示,情绪指数为78/100——极度贪婪,比特币(BTC)占COINOTAG追踪市场的67.8%份额,追踪总市值接近2.55万亿美元;BTC交投于86,400美元附近,而收益型稳定币等工具如今正争夺同一笔风险偏好资金。对于希望据此操作的读者,我们关于最佳加密货币交易所的指南涵盖了实际的入场路径。