SEC「加密妈妈」Hester Peirce将离任,比特币(BTC)监管规则推动进入后Peirce时代

Peirce将于10月2日卸任

被加密行业人士昵称为「加密妈妈」的美国证券交易委员会(SEC)委员Hester Peirce,将于10月2日正式离任。她上周五在X平台发布了辞职信,宣布了这一决定。值得注意的是,同一天SEC还发布了一份新的加密政策文件——一份员工常见问题解答(FAQ),澄清了代币的定义方式,以及监管机构对推广代币的项目方有何期待——两件事前后仅相隔数小时,正值她任期的尾声。

Peirce在Jay Clayton和Gary Gensler两任主席执掌SEC期间,持续呼吁建立一套监管框架,而两位主席都没有意愿搭建,反而都推行激进执法路线。早在2019年的一次演讲中,她就亲口承认了这个昵称,并批评该机构阻碍了创新与行业增长,形容当时的监管产出只是执法行动的「巡游」,加上零星的员工指引和不行动函。风向在特朗普总统任内发生转变:甚至在主席Paul Atkins正式上任之前,Peirce就被任命负责SEC新设立的加密工作组(Crypto Task Force),这一职务她从去年起一直担任至今。她的团队发布了一系列政策声明和指引,涵盖挖矿、包括委托权益证明在内的各类质押模式、meme币,以及最具深远影响的一套定义——对加密资产进行分类,并在华盛顿各监管机构之间划定监管管辖权。随后,SEC从表态走向正式规则制定,起点是《加密资产条例》(Regulation Crypto Assets),一项允许发行方在不触发严格证券监管的前提下提供加密资产的提案。

上周五发布的FAQ延续并推进了这一工作。员工解答涵盖了发行方在销售代币或调整项目软件时,如何避免触发「实质性管理努力」测试;涉及与流动性质押安排挂钩的质押凭证代币;还讨论了二级市场在何种情况下应被视为投资合约的发起人。

仅剩两席的SEC如何运转

辞职信本身透露的信息比公开宣布的更多。这封信落款日期为9月21日,致白宫,她在信中感谢政府给予的任职机会,并表达了对Paul Atkins和Mark Uyeda领导下SEC能保持平衡的信心。Peirce担任委员已近9年,并将于11月起转任弗吉尼亚州Regent University法学院副教授,她将自己在SEC的岁月称为职业生涯的荣誉。

她留下的规则制定遗产相当可观。Peirce主导了代币安全港提案,该提案将为新代币发行方提供证券规则生效前的3年宽限期;她还支持了执法政策的转向,促成针对多家加密企业的重大诉讼暂停或撤回。此外,她参与塑造了一项有时限的豁免,允许美国主要交易所上市的股票以试点方式在链上交易,并提供了证券法如何适用于链上活动的指引。她执掌的加密工作组还收集了行业数百条问题,用以构建其数字资产分类体系。她任内最后的一项标志性工程是创新豁免——一项为期5年的试点,旨在于永久规则落地之前,以有限形式开启代币化证券时代。这一领域如今已从PAX Gold等黄金背书代币,延伸到摩根大通等机构的代币化实验。她在关于豁免的声明中写道,在合理的监管参数内「最大化人们为自己选择最优事物的自由」,是监管者一项精细而至关重要的任务。 希望实时跟踪行情的读者，可在MEXC查看现货与合约的实时价格。

我们对照她辞职的时间线来解读这份周五发布的FAQ后,可以看清她离开后留下什么:这只是员工指引而非最终规则,因此发行方目前仍可以在没有约束性定义记录在案的情况下交易和销售代币。对于比特币(BTC)及更广泛的市场而言,短期实际效果是延续——她搭建的分类框架和豁免框架适用于整个市场,无论这个席位由谁接任。她的离开使SEC只剩Atkins和共和党任命的Uyeda两名成员;按SEC规则,机构人员不足时,两名成员即可构成法定人数。白宫目前仍拒绝提名SEC和商品期货交易委员会(CFTC)的民主党人选,这一局面是否会改变仍是未知数。