Kakao Pay证券与Ondo Finance(ONDO)签署MOU,探索韩国股票代币化

Ondo MOU瞄准海外流通渠道

根据券商官方公告,Kakao Pay证券已于9月29日与Ondo Finance签署谅解备忘录(MOU),探讨将韩国上市股票以代币化形式面向全球投资者发行。双方合作覆盖三大方向:构建韩国股票离岸流通框架、联合研究支撑全球分发的代币化基础设施,以及成立联合工作组,研究面向海外个人投资者的零售服务。在初期阶段,两家公司的目标是搭建未来代币赖以存在的基础设施:Kakao Pay证券将为外国投资者运营综合账户(omnibus account)——即汇集多名参与者资产的单一账户——并负责底层股票的归集、托管与行政管理,托管安排涵盖从综合账户到冷钱包存储的完整链条。双方还将共同研究发行与赎回流程,以及原始股票与其代币映射之间的余额核对机制。至于商业化与否及其时间表,目前仍是未知数:两家公司表示,将综合考量国内外监管环境、监管指导意见和投资者保护原则,再决定代币化韩国股票是否真正推向市场。Kakao Pay证券副社长Jeong In-young点明了这一合作想要弥合的缺口——全球对韩国企业资产敞口的需求正在快速上升,而面向海外散户的投资渠道依然有限。通过将Ondo Finance的分发网络(该公司自称是全球最大的股票代币化平台)与券商的国内市场基础设施对接,双方希望开发出韩国股票国际流通的实际服务。公告未披露的信息同样值得关注:产品形态、上线窗口、可代币化的股票名单均未公布,这份MOU更像是基础设施层面的铺垫,而非产品发布。

Dinari dShares模式与监管东风

第二份MOU的对象是美国代币化基础设施公司Dinari,从发行端切入同一个问题。Dinari的dShares模式采用托管结构:每枚代币一对一地由对应的原始证券支撑,并设计保留分红、投票权等股东权利——这一思路类似于Wrapped Bitcoin(WBTC)等封装资产,即在另一条轨道上镜像底层资产。该公司以SEC注册过户代理机构的身份运营,并于8月向符合条件的美国投资者开放了724只代币化美股和ETF,其中包括标普500成分股,企业可通过API接入该系统;其覆盖范围延伸至超过85个司法辖区的合格投资者,执行层面设计上保留分红、投票权、公司行动,并以标准订单类型实现NBBO最优执行。与Kakao Pay证券的合作,将检验这套机制能否套用在韩国交易所(Korea Exchange)上市的股票上:双方计划建立底层股票归集框架、进行代币化概念验证,并成立联合工作组,处理国际分发的运营、技术和监管要求,包括在美国及其他海外市场部署Dinari的合作伙伴网络。目前该计划仍停留在试点阶段——代币化韩国股票的现货交易市场尚不存在。监管环境则正朝着有利于这类实验的方向转变。韩国金融委员会已表示,国内监管框架将超越碎片化投资产品,覆盖股票、债券、基金等传统证券,相关修订将于2027年2月4日生效,将证券型代币视为数字形态的证券。在美国,SEC于9月17日推出的创新豁免机制,为通过受监管自动做市商交易代币化NMS股票的交易平台提供有条件的临时豁免——SEC新闻稿就该框架公开征求公众意见。市场动能同样可见:据Binance Research估算,截至9月15日,代币化现实世界资产规模约为341.8亿美元,同比增长85.2%,其中代币化股票同期飙升390.4%。 希望实时跟踪行情的读者，可在MEXC查看现货与合约的实时价格。

先建基础设施,产品随后

把两份MOU放在一起看,这是一家持牌韩国券商有意识的布局:不做一家把股票拼进菜单的加密交易所,而是把自己定位为全球代币化股票管线中的国内托管与发行节点。官方公告对合作条款的表述相当明确——两份独立合作协议、年内组建联合工作组、共同研究发行与赎回——对尚未确定的事项同样坦率:韩国上市股票究竟能否以代币形式商业化、时间表如何,都还是问号。眼下能交付的,是基础设施和概念验证,而首尔的监管机构和美国SEC将划定这些试点必须遵循的跑道。