纳斯达克1亿美元投资Kraken母公司Payward,比特币交易所估值达210亿美元

1亿美元换210亿美元估值的一席

纳斯达克(Nasdaq)已向比特币(BTC)交易所Kraken的母公司Payward注资1亿美元,交易对该公司的估值为210亿美元——据熟悉相关安排的人士透露,这笔资金来自纳斯达克的风投部门。值得注意的是,此次投资建立在双方今年3月达成的合作基础之上:根据协议,Kraken将在自家平台分发纳斯达克上市股票的代币化版本,且每一枚代币都享有与纳斯达克场内普通股同等的投票权。市面上大多数股票代币化产品只给持有人价格敞口,别无其他;而纳斯达克的设计方案把发行公司放在了流程的核心位置。这也是今年内第三家老牌交易所运营商入股加密交易平台。

代币化股票的底层机器

这笔交易的核心机制,围绕Payward已经在运行的基础设施展开。其xStocks业务负责发行上市股票的链上版本,截至3月累计成交额已突破250亿美元。在扩大后的合作安排下,Payward负责纳斯达克股票代币的交易结算,并核实相关用户的身份——这些底层工程,纳斯达克若自建需要数年。此外,Payward已通过其To B业务线提供代币化股票,该设计允许投资者将此类资产转入链上钱包,以及构建在Optimism (OP)等网络之上的DeFi生态。目前双方均未公开发布该交易,而投票权这一特性,正是其与市面上其他代币化股票产品最清晰的差异点。

大起大落的估值曲线

Payward近几轮融资的估值波动相当剧烈。2025年11月,公司以200亿美元估值融资8亿美元,Jane Street、DRW Venture Capital和Citadel Securities参与其中;2026年4月,公司再度沿用这一估值,同意收购衍生品交易所Bitnomial——一个可交易永续合约等产品的平台。但同样在4月,德意志交易所(Deutsche Börse)以2亿美元购入Payward 1.5%股份,隐含估值仅约133亿美元。对比之下,纳斯达克210亿美元的入场价是一个明显跃升。上市之路则更为缓慢:公司于2025年11月向SEC秘密提交S-1文件,3月搁置了上市计划,目前将时间表推至最早2027年第二季度。

NYSE—OKX的镜像对局

这笔交易同时也让老牌交易所巨头在加密基础设施上的竞争更加白热化。纽约证券交易所的母公司洲际交易所(ICE)在3月向OKX投资约2亿美元,对应250亿美元估值,换取一个董事会席位,并同意向OKX的1.2亿个账户开放NYSE代币化股票。到了6月,双方又成立了一家50/50合资企业,用于代币化NYSE上市资产,并在美国申请经纪自营商和期货佣金商牌照。纳斯达克入股Payward正是对这一动作的直接回应:一边是百年挂牌老所,一边是长期位居加密货币交易所排名前列的Kraken。至此,两大传统巨鳄在「把上市股票搬上链」的同一赛道上,各自有了加密伙伴。

2027年IPO没有捷径

这一安排并不会加快Payward的上市进程。公司已于2025年11月向SEC秘密递交文件,此后两度推迟,目前指向最早2027年第二季度的窗口——走的是常规IPO路径,而非首次DEX发行(IDO)或任何代币化路线。恰恰相反,新资金反而缓解了上市压力:Payward最新季度业绩显示,收入增长17%,利润却大幅下滑——这意味着有耐心、战略上同向的资金,比一张更大的支票更有价值。纳斯达克正是这样的角色:它自身的代币化股票计划完全依赖Payward的基础设施,因此买下的不是又一家加密交易所的敞口,而是锁定自己打算长期依赖的供应商——其自家的股票代币也计划于明年第二季度推出。 希望实时跟踪行情的读者，可在MEXC查看现货与合约的实时价格。

代币化竞赛进入资本阶段

本周四披露的信息勾勒出的格局十分明确:老牌交易所已不再只是观望代币化,而是直接买下已经在跑这条业务的公司。Kraken官方合作公告确认了合作范围,但1亿美元的投资规模和210亿美元的估值来自知情人士——官方新闻稿并未披露财务条款。在ICE已与OKX绑定50/50合资企业之后,纳斯达克这张支票读起来不太像FOMO情绪驱动,更像一次供应链对冲。尚未落定的变量,仍是Payward不断收窄的利润率,以及可能还要等上数个季度的公开上市。