英伟达(NVDA)劲敌燧原科技上海上市首日暴涨234%

燧原科技上市首日股价大涨234%

腾讯支持的国产芯片设计公司燧原科技(Enflame Technology)正在打造对标NVIDIA处理器的替代方案,其股票于周五在上海科创板挂牌,首日涨幅一举突破200%。本次发行定价为142.18元,开盘即报410元,较发行价上涨188%,盘中一度冲高至475元,较发行价溢价234%——这是我们对当日成交数据梳理后的结果。申购热度用任何标准衡量都堪称极端:网上散户申购量超过发行股份的6,000倍,公司随后向该群体追加了配售份额。此次挂牌也意味着中国四大本土AI芯片初创企业的上海上市之旅全部收官,而这一幕投资者并不陌生:MetaX去年12月上市时一度大涨近700%,摩尔线程涨幅超过400%,壁仞科技1月上市上涨76%,存储芯片厂商长鑫存储(CXMT)7月登陆同一交易所时也收获了类似的热捧。不过,首日的辉煌并未守住——摩尔线程目前股价较上市高点回落约42%,MetaX较峰值下挫约35%,这对于任何抱着FOMO(错失恐惧症)心态在上市首日追高的买家而言,都是一记警钟。燧原科技尚未实现盈利,此次募资所得将投向其第五代和第六代处理器研发,公司希望这些产品能与国际巨头的高端产品正面竞争。

英伟达掌控中国AI加速器市场约60%

理解燧原上市引发的狂热,必须放在它试图撼动的市场格局中。根据IDC数据,以NVIDIA(NVDA)为首的国际芯片厂商在2025年仍占据中国AI加速器市场近60%的份额——尽管美国出口管制限制了英伟达的对华出货,北京方面对采购先进外国芯片的热情也较为有限。国产芯片开始承担真实负载:AI实验室Z.ai表示其GLM-5.3-Flash模型完全运行在国产硬件之上,分析师认为该公司将华为处理器与燧原科技及其他本土供应商的芯片组合使用。与行业龙头相比,燧原自身的体量仍然有限:公司2025年营收为9.9亿元(约合1.47亿美元),高于上一年的7.22亿元——这不过是英伟达最近披露的962亿美元单季营收的零头。营收量级上的差距解释了为何燧原选择在制程上追逐代际跨越而非渐进改良,也解释了其通过并购推进软件生态的路径为何与NVIDIA以129.3亿美元收购Hugging Face的平台战略形成对照。与此同时,高盛预计到2030年中国半导体资本支出将达到820亿美元,为本土设计公司提供了三年前尚不存在的资金跑道。 希望实时跟踪行情的读者，可在Binance查看现货与合约的实时价格。

820亿美元资本支出预测成焦点

我们的判断是:燧原的上市与其说是一家公司的故事,不如说是一场关于出口管制是否已将英伟达仍占主导的加速器市场永久割裂的公投。首日暴涨本身说明不了什么——摩尔线程42%、MetaX 35%的回吐已经证明——但如果燧原第六代芯片能持续获得真实需求,则意味着NVDA在中国市场面临真正的替代风险。这一叙事如今又与更广泛的芯片牛市行情交织在一起——Tom Lee曾将这轮行情与英伟达财报日8.74%的跳涨联系起来,CEO黄仁勋本人也坚称前沿模型的进展未受影响。接下来的关键观察点:待上市热潮冷却后,燧原股价能否守在142.18元的发行价之上。