Bernstein维持比特币(BTC)年底15万美元目标,尽管回撤达54%

比特币新闻

Bernstein分析团队重申了对比特币(BTC)年底15万美元的目标价,即便该资产已较2025年10月约12.5万美元的高点回落约54%,这一预测依然维持不变。由Gautam Chhugani领衔的团队承认,如今这一判断已显得“激进”,但坚称核心逻辑并未动摇。7月6日,比特币在Strategy相关抛售担忧升温、一度跌破62,000美元后,于63,000美元一线企稳,报价约62,600美元。在我们研读的这份研究纪要中,此轮下跌被定性为周期中段的重置,而非结构性顶部,因此六位数目标暂时仍被保留在桌面上。

看涨逻辑的核心,在于以历史标准衡量本轮调整其实相当温和。在以往的比特币周期中,自高点起算的回撤通常介于75%至90%之间,深到足以令市场情绪冷却整整一年。当前54%的跌幅稳稳落在该区间之内,分析师将其解读为市场已趋成熟、专注型资金正以快于以往的速度吸收供给的证据。不过他们也提醒,现在就宣告熊市结束为时尚早——本轮下行仅进入第三个季度,而过往周期的调整时长通常在12至15个月。

资金流向讲述着一个更为谨慎的故事。2026年流入比特币投资产品的总额约为100亿美元,仅相当于2025年全年600亿美元的一小部分。现货比特币ETF——这类直接持有该资产的受监管工具——今年已净流出约55亿美元,沉重压制着投资者心理。研究认为,相较于任何单一抛售事件,正是赎回压力更能解释为何在流动性向人工智能股票及其他争夺同一批机构资金的风险资产轮动之际,币价迟迟难以获得持续买盘支撑。

企业金库需求部分对冲了这些流出。Strategy在2026年内以约140亿美元的成本累计买入约17.5万枚BTC,将其总持仓推高至847,363枚BTC,进一步巩固了其作为该资产最大企业持有者的地位。分析师指出,这种稳定的买入是即便ETF赎回加速、净资本流向仍能保持为正的首要原因。在被动资金流已然稀薄的市场里,如此规模的金库式增持构成了一股实质性的结构性买盘,持续将币从流动供给中抽离,为更长期的逻辑提供支撑。

关于Strategy可能沦为被迫卖方的担忧,研究直接予以回应并在很大程度上加以否定。据其分析,公司仍保有足以覆盖股息义务与利息支付逾17个月的资产负债表流动性,这大幅降低了其比特币仓位遭遇困境性清算的概率。分析师承认,有限的、自主决定的减持无法被完全排除,但强调任何此类处置相对于总持仓都属小额,不足以触发部分交易者已在近期60,000美元一带的疲弱行情中计入的连锁供给冲击。

整体格局仍显脆弱。比特币近期先探至60,000美元附近的低位,随后回升至63,000美元一带,分析师将当前状况与2025年那轮激进扩张阶段作了对比。在美国矿工派发抛售、宏观流动性偏好股票的背景下,报告强调,任何新一轮上攻都取决于ETF资金能否重新转为净流入,而非仅靠金库买盘。就目前而言,该团队一面维持15万美元目标,一面明确将其称为一次“伸展”,这种罕见的公开对冲,凸显出自周期高点以来资金面背景恶化的程度。

我们对盘面的解读,与一个处于谨慎吸筹阶段的市场相吻合。COINOTAG自研的42指标综合评分引擎,将63,691美元阻力位评为77分(满分100),为上方最强压力——由前一日高点与斐波那契0.236回撤位叠加驱动;67,303美元区间因R3与SMA 50共振评为71分。近端支撑位62,938美元评为73分,以枢轴点与一目均衡表基准线为锚。衍生品呈建设性中性:资金费率温和地位于0.0064%,未平仓合约维持在约126亿美元附近,多空账户比为1.52,显示60.3%的账户持有多头。RSI为51.8、MACD偏多,但极度恐惧读数仅24分(满分100)的背景下,收复63,691美元将打开通往65,645美元的路径;而一旦决定性失守62,938美元,则本轮反弹被证伪,并暴露60,978美元的下方目标。