比特币(BTC)获利供应占比降至52%,释放熊市末期信号

比特币快讯

链上数据显示,比特币(BTC)流通供应中仅有52%处于盈利状态,这一读数已接近历史上熊市末期的典型区间。CryptoQuant于8月5日发布的报告指出,这意味着当前价格下近半数流通中的BTC处于浮亏。该机构分析师Darkfost表示,在此前的熊市周期中,当亏损端份额增长到足以超过盈利端份额时,市场往往迎来拐点。目前52%的读数尚未跌破50%这一关键分界线,但已足够接近,周期研究者正将50%区域视为重要的历史标记位。值得关注的是,今年6月和7月,该指标曾短暂跌破50%后迅速回升,表明市场已经测试过极端压力状态,但并未确立持久的最终底部。Darkfost同时提醒,没有任何模型能够精确预判最低点,但他补充称当前下跌的结构特征与熊市周期末段相吻合。这一判断之所以重要,是因为在持续性回撤中,比特币的获利供应往往会不断压缩——短期持有者以亏损价格抛售,长期持有者则逐步成为边际持有者。该信号本身并非择时工具,它识别的是持有者群体的耗竭状态,而非即时反转。从历史经验看,市场底部通常需要获利供应压缩与情绪清洗两个条件同时满足;而当获利比率过早企稳时,反弹往往以失败告终。因此,当前格局为投资者提供了一个可量化的观察节点:50%阈值究竟是构成支撑还是被有效击穿。若该指标企稳后开始回升,则意味着以更低价格获取的筹码正在重新回到盈利区间;若继续下行,则确认抛压仍在市场中传导。就目前而言,52%的读数已将比特币置于历史上的晚期区间,尽管数据尚未显示出此前周期低点时那种更深层的投降迹象。

Glassnode的比特币周期位置热力图提供了第二层链上验证。该工具由联合创始人Rafael Schultze-Kraft开发,将45项价格与市场健康指标聚合为一个可视化读数:蓝色区域标记投降阶段,红色区域则标记通常出现在周期顶部附近的动能状态。数据显示,比特币在2026年全年处于投降阶段,且这一阶段现已成为自FTX崩盘以来持续时间最长的一次。Schultze-Kraft表示,市场正处于FTX事件以来最冷的阶段,他形容当前状态为「熊市后期,但尚未进入此前标记最终底部的那种深蓝色状态」。回顾2022年11月,FTX的倒闭将比特币推至上一轮熊市的最终低点,价格一度跌至约15,600美元附近,热力图在那段下跌期间大部分时间保持蓝色。因此,当前的信号并非在宣告底部已经形成,而是在度量一个事实:疲软状态的持续时间已超过自那以来的任何时期。Glassnode最新一期Market Pulse报告还指出,尽管价格环境依然脆弱,但网络使用强度反而有所增强。日活跃地址数和经实体调整的转账量均已突破其统计上轨,指向链上经济活动的升温。CryptoQuant方面单独记录到1 BTC及以下小额交易的增长,7月31日该类交易的日交易量达到39,600 BTC,接近2022年11月16日FTX事件后出现的39,900 BTC。这一对比具有参考意义,因为在市场承压期间,1 BTC以下的资金流动往往与吸筹或自托管迁移行为相伴出现,尽管该指标本身无法证明现货买入正在发生。报告还提到,尽管Coldcard硬件钱包此前曝出低熵漏洞,但资金流出保持稳定,表明该钱包事件并未引发大规模的链上撤离。综合来看,这些读数呈现出一个价格结构疲弱但网络使用韧性犹存的市场。

COINOTAG的分析将上述两组数据纳入同一条叙事主线:比特币已处于熊市周期的后期阶段,但最终清洗尚未得到确认。链上核心数据显示,获利供应正逼近50%的历史压力带,投降阶段长度为2022年11月以来最长,而网络活跃度却维持在高位。这类条件组合在历史上通常出现在比特币远离历史最高价阶段的时期。关键确认信号将是获利占比指标的持续回升以及市场脱离Glassnode蓝色区域。若获利能力未能恢复,短期持有者将继续承压,回撤周期也将被进一步拉长。在此之前,市场整体仍处于防御姿态。