SEC加密资产监管新规填补《清晰法案》空缺,重塑Bitcoin(BTC)市场格局

《清晰法案》原本要解决什么

《数字资产市场清晰法案》(Digital Asset Market Clarity Act)从起草之初就瞄准了一个困扰美国加密政策多年的根本问题:到底由哪家监管机构管哪类资产。按设计,该法案会把区块链原生代币划入明确的法律类别,并将这一分配直接写进法律,终结多年来由模糊地带催生的执法行动、昂贵和解与诉讼缠斗。法案还计划赋予美国商品期货交易委员会(CFTC)对加密商品现货市场的完整监管权——也就是Bitcoin(BTC,截至发稿约81,500美元)和以太币(ETH,约2,650美元)等资产直接换手的场所,而非经由衍生品交易。这里的“商品”,指的是像比特币这样最终被监管者认定并非某个主体的承诺或股权凭证的资产;绝大多数加密交易恰恰发生在这个现货市场空间,而如今除了操纵类案件之外,这里没有一位事无巨细的监管者在场。这种混乱颇具美国特色:美国把证券和衍生品监管机构完全分设,不同于其他司法辖区的统一监管模式,因此从第一天起,为每一种代币划定责任归属就是一片雷区。Coinbase、Kraken这类平台——我们在最佳加密交易所指南中有深入介绍——多年来一直与美国证券交易委员会(SEC)缠斗,争议核心是发币在法律上是否等同于发行证券,这场拉锯在前SEC主席Gary Gensler任内达到顶峰。除代币分类外,法案还包含遏制非法金融的条款,并为去中心化金融领域——涵盖Bitcoin DeFi(BTCfi)协议——的软件开发者提供有限的法律保护,使程序员不至于因他人如何使用其代码而遭到起诉。如今,至少在本届会期内,该法案已经死亡,监管机构只能边走边 improvising 替代方案。

Atkins与Selig填补真空

法案夭折仅两天后,由总统Donald Trump钦点出任SEC主席的Paul Atkins便推出一项重大政策举措,在监管框架内为代币化——即以区块链代币形式代表传统证券的做法——正式安家。这只是更宏大议程的一部分。上个月,SEC提出其首部重量级加密规则《加密资产监管条例》(Regulation Crypto Assets),为通过代币发行融资提供一套制度安排,从而不再触发证券法上的全部重负。上周,该机构又提出一条技术性强但影响深远的规则,允许区块链数据作为所有权的正式记录;另一项关于投资顾问如何托管数字资产的提案——这一问题已把摩根大通(JPM)等传统金融玩家拉入数字资产服务的讨论——也正在路上。在CFTC一侧,主席Mike Selig——此前曾在Atkins治下的SEC负责加密事务——正在牵头一项数字资产联合行动,起点是一套资产分类体系:对不同资产如何对待建立共享标准。Selig是CFTC五人委员会中目前唯一的在任委员,因此可以单方面行事;上周五,他已将一份涵盖加密交易与市场的提案递交白宫审议。他的团队还在为相关企业设计一个“加密资产市场”标签,参照该机构现有的指定合约市场(DCM)类别;此外委员会近期也向加密永续合约(perps)敞开大门——这正是Aster(ASTER)这类平台专注的杠杆工具。Capital Alpha分析师Ian Katz写道,两大机构如今可以“踩下油门挂上超速挡,推出激进的亲行业提案”,其中一些隐含着对民主党人的信息:不立法就是这个下场。不过,规则的耐久性仍是悬而未决的问题——工作人员层面的指引可以被新一届机构管理层推翻,即便是正式规则,只要是由全部共和党委员、两个民主党席位空缺的情况下通过的,其效力依旧不及法律。 希望实时跟踪行情的读者，可在MEXC查看现货与合约的实时价格。

分量最重的那条规则

COINOTAG对原始文件的解读,对这一取舍直言不讳。《加密资产监管条例》提案随附的8月声明——刊发在SEC自己的新闻页面(SEC官方声明)——说得非常明白:“要制定足以经受时间考验的‘面向未来’的行业规则,立法仍不可或缺,唯有如此才能保护我们今天推进的工作不被未来某位失控的监管者推倒重来。”而当Atkins于11月启动其Project Crypto计划时(启动声明),他坚持自己的愿景“旨在补充而非取代国会的关键工作”。在眼下推进的所有事项中,代币化规则承担的分量最重:Atkins明确将其定位为一次“练手”,意在为一份更难被推翻的政策——可能是下一版清晰法案——探路。抽掉这一条款,《清晰法案》之后的整个议程就失去了基石,只剩下一堆更脆弱、随时可能被法律挑战击穿的零散规则。