美债收益率飙升,比特币(BTC)回落至84,300美元

10年期美债收益率触及5.127%

周三,比特币(BTC)回吐前期涨幅,回落至约84,300美元,24小时跌幅约2.3%——此前数日内第二次冲击87,000美元未果,而就在几天前,该币种还曾触及近八个月高点。据币安最新价格数据,这一轮回调的导火索并不在加密市场内部:美债遭遇剧烈抛售,10年期收益率被推升至5.127%,创下2007年以来新高,2年期收益率也升至约4.93%。杠杆资金随后补上一刀。当BTC在华尔街开盘前后失守84,000美元关口时,约2.8亿美元的多头头寸在四个小时内被清算。这轮反转彻底改变了市场性格——就在9月21日,向上突破84,000美元时,一小时内还有超过2.6亿美元的空头被强平;短短48小时之后,比特币市场的姿态已明显转入防御。

催化剂在美国股市开盘前就已出现。9月综合PMI快报录得58.4,为五年多来最强的商业活动读数,其中服务业58.7、制造业57——而投入成本正以四年来最快的速度攀升,令通胀担忧重燃。衍生品数据显示,数据公布后一小时内约1.358亿美元头寸被清算,其中1.259亿美元为多头。随着10年期收益率自2007年以来首次重新站上5%,比特币价格走势图同步掉头向下。背后的机制毫不留情:当无风险的美债收益率超过5%时,一个没有现金流的高波动资产就必须承诺更高的预期回报,才能继续吸引新资金入场。

美联储加息概率重定价

利率预期在数小时内被重新定价。CME FedWatch目前对10月会议加息25个基点给出约70%的概率,维持3.75%–4.00%区间不变的概率约为30%。到12月,交易员把累计加息50个基点视为基准情形,概率达54.7%,而按兵不动的定价仅有6.6%。利率互换市场则计入了未来一年约三次加息,部分对冲头寸甚至已反映第四次加息。这波抛售席卷整条收益率曲线——5年期收益率触及2007年以来最高,30年期触及2004年以来最高——BTC、纳斯达克和主要山寨币同步下跌,再次提醒市场:比特币首先是一个全球流动性资产。

ETF资金流构筑了底部

不过,这轮回调并不能抹去此前打下的根基。在日本的“白银周”假期期间,BTC从约75,000美元一路攀升至87,000美元区域,并在第三次尝试后终于突破82,000–83,000美元阻力带——该区间由5月反弹高点与历史最高价回撤的38.2%斐波那契位共同构成。现货ETF资金流入功不可没:周五美股开盘后回流4.33亿美元,周一再涌入9.99亿美元——接近一年高点——三个交易日累计约21亿美元进场,表明长线HODL型资金正在撤离场外观望。HODL文化的耐心资金回流,是这一轮底部的重要支撑。地缘政治也在助攻:随着美伊谈判重启、且据报道华盛顿对胡塞武装按兵不动,原油价格跌破100美元;AI热潮则推升Meta并带动纳斯达克刷新纪录——这种AI概念与比特币的走势背离此前也曾出现,Palantir股价突破190美元就是明证。

Metaplanet股价飙升21%

东京股市重新开市后,把假期期间积累的涨幅压缩进了单一交易日,囤币概念股集体兑现。作为东京上市的比特币财库公司,Metaplanet在9月24日早盘一度飙升21%,股价从9月18日收盘的243日元升至盘中294日元。这波反弹扭转了此前的低迷:资产管理公司VanEck曾在十家同业中就高管薪酬问题给Metaplanet打出“差”评,理由是遗留的10日元行权价股票期权令稀释风险持续存在;而第一大股东Capital Research and Management也在9月中旬减持了约48亿日元市值的股票。东京证券交易所早盘涨幅榜上挤满了数字资产财库公司——Script Energy以31.48%的涨幅居首——但美股端的代理标的却与本地走势背离:在特朗普备案文件中被点名的比特币代理股票Strategy(MSTR)下跌3.07%,Coinbase亦下滑1.5%。 希望实时跟踪行情的读者，可在Gate查看现货与合约的实时价格。

180亿美元期权到期临近

本周的脉络——ETF资金流入先构筑底部,随后债市反转对其施压——在COINOTAG的汇总数据中清晰可见:我们的恐惧与贪婪指数读数为71(贪婪),比特币在COINOTAG追踪的市场中占比67.8%,总市值接近2.49万亿美元。随着约180亿美元的季度期权周五到期、且看涨头寸密集堆积在85,000美元上方,宏观变量仍是这个市场的摆动因子——如今主导行情的是利率,而非加密市场自身的基本面,本月初美中贸易休战延长一事已经印证了这一点。