比特币(BTC)与以太坊合计占据加密市场近75%价值 同质化正淘汰多数代币

加密新闻

真正埋葬加密项目的,并非技术缺陷,而是没人分得清的品牌——奥美西班牙(Ogilvy Spain)首席执行官Jordi Urbea如是判断。他从事帮助企业脱颖而出的工作已有25年。在一场科技论坛上,Urbea直言,多数数字资产创业公司消失,不是因为工程能力薄弱,而是因为它们无法让任何人「感到不同」。同质化,才是真正的杀手。这个结论在当下的市场格外刺耳:成千上万个几乎一模一样的山寨币项目争抢日益稀薄的注意力,一条被抄来的信息几乎在发布的瞬间就被淹没。

同质化背后的数据触目惊心。每周有150至300种新币上线,而如今仍在各大交易所与行情工具上保持活跃的,约为10,700种。这种不停歇的发行让赛道永远处于拥挤状态,每一枚新代币都在追逐同一条狭窄的投资者兴趣带。Urbea的核心观察是:整个行业的营销已坍缩成一套模板——换个Logo,文案几乎原封不动。对于那些永远无法逼近历史最高价的项目而言,问题很少出在白皮书,而在于它无法用一句大白话说清:凭什么这枚代币值得关注,而不是上市页面里紧挨着的其他上千枚。

价值的高度集中,解释了为何众多项目难以突围。比特币(Bitcoin,BTC)与以太坊(Ethereum,ETH)合计掌握着接近75%的加密市场总价值,剩下的数千种代币只能争抢那一小部分资本。这种向两大资产靠拢的「引力」,进一步压缩了新人的生存空间。我们对这一分布的解读是:主导地位不仅是价格现象,更是注意力现象——流动性、媒体曝光与开发者心智,都向价值已然沉淀之处聚拢。哪怕是一个真正具备实用价值、类似Aave的小型协议,也可能被淹没,因为市场的「氧气」早已被瓜分殆尽。

更广泛的初创企业研究印证了这一判断。对失败公司的分析显示,最主要的崩溃原因是「没有市场需求」,约占42%的案例;营销与市场推广的失败又占去相当大的比例。在部分统计中,「资金耗尽」以70%高居榜首,但这通常被视为最终症状,而非根本原因。资金之所以枯竭,往往是因为价值主张从未真正打动人。放到加密行业,这个教训令人不安:一支资金充裕的团队,可以写出优雅的代码,却仍会因无法说清「这个产品为何对一个真实用户、一个真实痛点有意义」而倒下。

数字资产领域把这种失败模式演绎到了极端规模。自2021年以来上线的代币中,已有超过53%宣告失败;2025年更成为有记录以来代币「死亡」最惨烈的一年。与传统初创企业常在数年间悄然退场不同,代币一旦流动性枯竭、社群散去,往往几周之内便告崩塌。这种速度是残酷的:一个项目可以在同一个季度内完成上线、交易、直至实质性死亡。这种快速换手并不意味着算法稳定币或其他实验性设计天生注定失败,而是说明——绝大多数项目根本没能建立起熬过第一轮市场周期所需的受众。

在Urbea看来,解药是叙事,而非更多工程。他见过技术过硬的初创公司走向消亡,只因创始人说不清自家品牌与下一家究竟有何区别。惊艳的技术配上空洞的故事,在如此饱和的市场里是一手必输的牌。这一点已超越营销预算,触及目的的清晰度。能存活下来的项目,往往在发起空投活动或找网红造势之前,就先干净利落地回答了一个问题:这是为谁而做,他们又为何要在意。在一个痴迷于代码的行业里,真正持久的优势,也许是把价值讲清楚的朴素能力。

把这些线索串起来看,同质化困局正在一个惧怕风险、惩罚薄弱信念的市场中上演。截至今日08:40 UTC,COINOTAG的聚合数据显示,恐惧与贪婪指数(Fear and Greed Index)报22,处于「极度恐惧」区间,比特币主导率为69.6%,加密市场总市值约为1.81万亿美元。我们的分析是:在恐惧主导的行情中,资本会退向自己看得懂的资产,这正是BTC与ETH吸走绝大部分价值、而缺乏辨识度的代币被「饿死」的原因。最原始的信号,就藏在分布本身:链上与市场数据显示,注意力正在收窄,而非扩散。对建设者而言,一个清晰的故事已不再是可选项——它就是生存的基础设施。