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山寨币（Altcoin）是什么？
山寨币（Altcoin）是“替代币”（alternative coin）的俗称，泛指比特币以外的所有加密货币，包括以太坊、XRP、Solana 等公链代币以及各类应用代币。中文里的“山寨”一词只是习惯叫法，并不代表项目质量高低。
作者: COINOTAG Research Desk最后更新 参考资料
山寨币的发展大致可以按下面的时间线来看：
| 时间 | 事件 |
|---|---|
| 2011 年前后 | Namecoin、莱特币等第一批比特币代码的改版出现 |
| 2012-06 | David Schwartz、Jed McCaleb、Arthur Britto 发布 XRP Ledger，它没有采用挖矿，全部 XRP 在创世时一次性生成 |
| 2013 年 | Vitalik Buterin 发表以太坊白皮书，提出可编程区块链 |
| 2017 年 | ICO 热潮，大量项目在以太坊上发行 ERC-20 代币募资；同年 8 月 1 日，比特币在区块 478,558 处分叉出比特币现金（BCH） |
| 2020–2021 年 | DeFi 和 NFT 浪潮带来大量应用代币和治理代币 |
| 此后 | 高性能公链、二层网络治理代币、再质押项目、AI 主题代币和 Meme 币轮番成为关注焦点 |
比特币现金的分叉也说明了一件事：山寨币不一定是“另起炉灶”，也可能来自社区在技术路线上的分歧。当时的争议焦点是区块大小，支持扩大区块的一方选择分叉出新链。
山寨币是怎样产生的？
从技术上看，一种新的山寨币通常通过以下几种方式诞生：
- 分叉比特币或其他公链：直接复制现有代码并修改参数或规则，例如莱特币；或者在某个区块高度与原链分道扬镳，例如比特币现金。
- 从零设计的新公链：重新设计共识机制和架构，发行自己的原生代币，例如以太坊、Solana、Avalanche、Sui。
- 在现有公链上发行代币：借助智能合约标准，在已有公链上发行代币，例如以太坊上的 ERC-20 代币、Solana 上的 SPL 代币。这种方式门槛最低，大多数山寨币都属于这一类。
- 稳定币：由发行方或协议维持与法币挂钩，例如 USDT、USDC、DAI，是否计入山寨币因人而异。
各类山寨币采用的共识机制也不同，目前以权益证明为主，也有采用工作量证明或委托权益证明的。许多山寨币选择更短的出块时间和更低的手续费，以区别于比特币约 10 分钟一个区块的节奏。
山寨币的主要类型
| 类型 | 说明 | 例子 |
|---|---|---|
| 独立公链代币 | 拥有自己区块链的原生代币，用于支付手续费、质押等 | 以太坊、Solana、XRP、Cardano |
| 比特币分叉币 | 基于比特币代码修改而来 | 莱特币、比特币现金 |
| 应用与治理代币 | 在现有公链上发行，用于协议治理或功能 | Uniswap、Aave |
| 稳定币 | 与法币挂钩，追求币值稳定 | 稳定币（有时不被计入山寨币） |
| Meme 币 | 以社区文化和话题为主 | 狗狗币、PEPE |
不同人对“山寨币”的范围理解不完全一致：有人把稳定币排除在外，也有人只把市值较小的代币叫作山寨币。
山寨币与比特币有什么区别？
比特币的设计相对保守，重点是安全、去中心化和固定的供应上限；山寨币则往往在速度、功能、隐私或特定应用上做出不同取舍。例如以太坊支持智能合约，Solana 追求高吞吐量，一些隐私币侧重隐藏交易信息。
在市场中，人们常用“比特币市占率”（比特币市值占整个加密市场总市值的比例）来观察资金在比特币和山寨币之间的分布。当多数山寨币的表现明显强于比特币时，市场会称之为“山寨季”（Altseason）。这是对已发生行情的描述，并不能预测何时出现。
与山寨币相关的重要概念
- 山寨季（Altseason）：多数山寨币涨幅明显强于比特币的阶段。人们常观察比特币市占率的变化来描述这种轮动，但它只能事后描述，无法提前预测。
- 按市值分层：市场习惯把排名靠前的代币称为“大盘币”，其后是“中盘币”和“小盘币”。排名越靠后，流动性通常越差，价格越容易被少量资金左右。
- 基本面指标：分析一个山寨币时，常看的指标包括链上活跃地址数、TVL、开发者提交代码的活跃度、协议实际收取的手续费收入，以及代币解锁时间表。
- 庄家操纵风险：流动性差的小市值代币，容易出现少数大户集中拉抬再抛售的“拉盘砸盘”，或新币上线后被早期持有者集中抛售的情况。
- 交易对与计价：许多山寨币同时以美元稳定币和比特币计价交易，以比特币计价的走势可以反映它相对比特币的强弱。
举例：怎样读懂一个山寨币的基本信息？
假设你在新闻里第一次看到一个新公链代币，可以按下面的顺序查它的基本情况（这只是研究方法，不构成对任何代币的推荐）：
- 它解决什么问题：阅读官方文档或白皮书，弄清它和比特币、以太坊的区别，是更快、更便宜，还是专注某个应用。
- 它属于哪一类：是独立公链的原生代币，还是某条链上的应用代币；如果是后者，它依附的公链出现问题时会直接受影响。
- 代币怎么分配：团队、投资机构和社区各占多少，何时解锁；大量代币集中在短期内解锁，意味着潜在的抛售压力。
- 有没有真实使用：看链上活跃地址、交易笔数和协议收入，而不只是社交媒体热度。
- 在哪里交易、流动性如何：只在少数平台交易、买卖盘很薄的代币，价格容易剧烈波动，也更难按预期价格卖出。
做完这几步，你未必能判断价格走势，但至少能分清这是一个有实际用途的项目，还是一个主要依靠话题炒作的代币。
了解山寨币时需要注意的风险
- 波动更大：多数山寨币的市值和流动性远小于比特币，价格涨跌幅往往更剧烈。
- 项目失败：大量山寨币会因缺乏使用场景、团队解散或资金耗尽而停止运营，价值可能归零。
- 流动性风险：小市值代币买卖盘稀薄，大额交易容易造成价格大幅变动。
- 骗局与跑路：新发行代币中不乏跑路（Rug Pull）和虚假宣传项目。
- 代币经济：解锁计划、团队和机构持仓比例等代币经济学因素会影响供应压力。
在接触任何山寨币之前，都应阅读项目文档、核实团队与合约信息，并自行研究（DYOR）。
风险提示
本文仅用于解释山寨币的概念，不构成任何投资建议，也不构成对任何代币的推荐。山寨币价格波动剧烈、流动性有限，可能损失全部本金；中国内地将虚拟货币相关业务活动认定为非法金融活动。参与任何相关活动前，请先了解并遵守所在地的法律法规。
常见问题
山寨币是什么意思？
山寨币是 Altcoin（alternative coin，替代币）的中文俗称，泛指比特币以外的所有加密货币。“山寨”只是习惯叫法，并不代表项目的好坏。
以太坊算山寨币吗？
按照“比特币以外的加密货币”这一定义，以太坊也属于山寨币。不过由于以太坊规模很大，很多人会把它单独看待，而不与小市值代币归为一类。
什么是山寨季？
山寨季（Altseason）是指多数山寨币的表现明显强于比特币的市场阶段，常结合比特币市占率的变化来观察。它是对已发生行情的描述，无法据此预测。
山寨币和 Meme 币有什么区别？
Meme 币是山寨币中的一类，主要依靠社区文化和话题传播，通常缺乏明确的使用场景。山寨币的范围更广，还包括公链代币、治理代币等。
最早的山寨币是哪个？
通常认为 Namecoin 是最早的山寨币之一，它基于比特币代码加入了去中心化域名功能；莱特币也是早期具有代表性的山寨币。