以太坊（ETH）是什么？

以太坊的诞生与升级历程

以太坊的构想来自对比特币的一个追问：既然区块链可以记录“谁给谁转了多少钱”，能否让它记录并执行任意程序？2013年，Vitalik Buterin 撰写以太坊白皮书，提出一条内置图灵完备编程语言的区块链，开发者可以在上面部署智能合约，构建去中心化应用（dApp）。

2014年7月22日起，以太坊进行了为期 42 天的以太币公开发售，参与者用比特币购买 ETH，所得资金用于支持网络开发。2015年7月30日，以太坊主网以“前沿”（Frontier）版本上线。

上线第二年，以太坊就经历了一次严峻考验：2016年，基于智能合约的投资基金 The DAO 被攻击者利用代码漏洞转走超过 360 万枚 ETH。社区经过激烈讨论，于 2016年7月20日在区块 1,920,000 实施硬分叉，把被转走的资金退回；一部分矿工认为协议本身并无缺陷、不应改写历史，拒绝分叉，继续维护原链，形成了今天的以太坊经典（ETC）。2017年，大量项目在以太坊上发行 ERC-20 代币进行首次代币发行（ICO），以太坊由此成为代币发行的主要平台。2020年12月1日，采用权益证明的信标链（Beacon Chain）启动，为之后的“合并”做准备。此后以太坊通过一系列有代号的网络升级持续演进，其中对普通用户影响最大的几次如下：

据 CCRI 的估算（ethereum.org 引用），2022 年 9 月的合并使以太坊的年化用电量下降了 99.988% 以上。2024年，美国 SEC 也批准了现货以太坊交易所交易产品的上市交易。

以太坊官方路线图中的下一次升级代号为 Glamsterdam，具体激活时间以官方公告为准。

以太坊的工作原理

以太坊可以理解为一台由全球节点共同运行的“世界计算机”，它的核心组成包括：

1. 以太坊虚拟机（EVM）：所有智能合约都在 EVM 中执行。每个节点用相同的输入得到相同的结果，因此全网能就计算结果达成一致。
2. 账户模型：以太坊有两类账户——由私钥控制的外部账户（EOA）和由代码控制的合约账户。与比特币的 UTXO 模型不同，以太坊直接记录每个账户的余额和状态。
3. Gas 机制：每一步计算和存储都要消耗 Gas，用户以 ETH 支付Gas 费。Gas 既补偿验证者，也防止有人用无限循环等方式滥用网络。自 EIP-1559 起，每笔交易的基础费被销毁，小费支付给验证者。
4. 权益证明共识：合并之后，以太坊不再依靠矿工算力出块，而是由验证者质押 ETH 参与出块和投票。单独运行一个验证者需要质押 32 ETH；作恶的验证者会被“罚没”（slashing）部分质押。

一笔以太坊交易的流程

用户在钱包中签名交易 → 交易广播到网络 → 被选中的验证者把交易打包进区块 → 其他验证者投票确认 → 区块最终确定后状态不可逆。以太坊出块间隔为固定的时隙（slot），确认速度明显快于比特币。

以 Rollup 为中心的扩展路线

以太坊主网每秒能处理的交易有限，拥堵时手续费会升高。以太坊社区选择的扩展方式是把大量交易放到 Rollup 等二层网络上执行，再把数据或证明提交回主网。Dencun 升级引入的 blob 专门为二层网络提供便宜的数据空间。

以太坊的二层网络生态

在以 Rollup 为中心的路线下，以太坊周围形成了一批二层网络（下列项目只作举例）：

对用户来说，这意味着同一个以太坊地址可以在多条二层网络上使用，日常的兑换、转账可以在手续费更低的二层网络完成，再通过跨链桥与主网往来。账户抽象（ERC-4337）则让钱包本身可以是智能合约，支持社交恢复、第三方代付 Gas 和批量交易等功能。

ETH 的供应机制

与比特币“2,100万枚上限”不同，ETH 没有写死的最大供应量。新的 ETH 作为奖励发放给质押者，同时 EIP-1559 会销毁每笔交易的基础费。两者相抵的结果决定 ETH 的净供应变化：网络繁忙、销毁较多时，净供应可能下降；网络清闲时，净供应则可能上升。

因此，讨论 ETH 供应时通常关注三个数字：质押奖励带来的增发、手续费销毁量，以及二者之差。具体数值随链上活动实时变化。

以太坊的主要用途

• 去中心化金融（DeFi）：借贷、去中心化交易所、衍生品等协议大多最早部署在以太坊上。
• 稳定币：大量美元稳定币以 ERC-20 代币形式在以太坊上发行和流转。
• NFT：ERC-721 和 ERC-1155 标准让链上数字藏品、游戏道具等拥有可验证的所有权。
• DAO 与链上治理：用智能合约管理社区资金和投票。
• 质押：ETH 持有者可以通过质押参与网络安全并获得协议奖励，同时承担相应风险。

以太坊的这些应用可以相互组合调用，这种特性常被称为“可组合性”或“金融乐高”。

举例：“金融乐高”是怎样组合起来的？

假设一位用户在以太坊生态中完成以下几步（只说明机制，不构成建议）：

1. 在主网上把一部分 ETH 通过跨链桥转入某个二层网络，之后在该网络上的去中心化交易所把 ETH 兑换为稳定币。同样的兑换在二层网络上消耗的手续费通常只是主网的一小部分。
2. 把另一部分 ETH 存入流动性质押协议（例如 Lido），获得 stETH 这类凭证代币，它代表质押仓位并随奖励增长。
3. 把 stETH 作为抵押品存入借贷协议（例如 Aave），借出稳定币。

这三步用到的交易所、质押协议和借贷协议由不同团队开发，却能在同一个账户里相互调用，这就是“可组合性”。它让资金使用更灵活，但也把风险串在一起：任何一个协议出问题，或 stETH 短暂偏离 ETH 价格，都可能影响整条链路，借贷仓位甚至可能被清算。

以太坊与比特币的区别

两者并非简单的竞争关系：比特币强调规则稳定与简单，以太坊强调可编程性与持续升级。

如何保管 ETH

ETH 以及以太坊上的代币都由同一个地址的私钥控制。日常交互 DeFi 或 NFT 通常使用浏览器插件或手机上的热钱包；长期持有较多资产时，更常见的做法是使用硬件钱包等冷钱包。与智能合约交互前，应仔细核对授权（Approve）范围，避免给陌生合约无限额度授权；助记词只能离线保存。

需要注意的风险

• 价格波动：ETH 价格波动较大，历史走势不代表未来。
• 智能合约风险：合约代码漏洞可能导致资金被盗，即使协议经过审计也无法完全排除。
• Gas 费波动：网络拥堵时，一笔交互的手续费可能显著上升。
• 质押风险：质押 ETH 存在罚没、退出排队等待以及托管方风险。

本页内容仅用于知识科普，不构成任何投资建议。