比特币守稳6.4万美元 华尔街两大银行就AI芯片抛售激烈交锋

加密新闻

比特币(BTC)在6.4万美元附近企稳,而华尔街两大银行就同一笔人工智能交易给出了截然相反的判断,这场分歧如今主导着全球风险偏好。摩根大通(JPMorgan)告诉客户,近期AI芯片股的抛售是买入机会,而非警讯,理由是先进半导体需求依旧强劲、供给持续紧张。该行预计2028年之前不会有实质性的新增芯片产能进入市场,这种短缺让制造商握有持久的定价权。基于此,摩根大通看好芯片制造商甚于大型云服务商,并预期全球股市将在2026年下半年刷新历史最高价(ATH)。

摩根士丹利(Morgan Stanley)读到的却是另一番景象。首席投资官迈克尔·威尔逊(Michael Wilson)对客户表示,半导体股在领涨2026年全年行情之后,背后的动能正在消退,资金正轮动至此前落后的板块。他的团队指出,芯片厂商的盈利预期上修得过快,如今已处于历史极端水平——这种格局在过往往往是失望的前兆。威尔逊建议投资者不要追加持仓,而应及早离场,为领导权的交棒、而非延续而布局。值得注意的是,这场分歧关乎的是时机与节奏,而非AI建设本身能否延续。

威尔逊立论中最尖锐的一点,是支出与股价之间的背离。微软、亚马逊、Meta与Alphabet(GOOGL)等超大规模云厂商对AI的投入超过以往任何时候,预计2026年合计资本支出将达8050亿美元,并在2027年升至1.116万亿美元。然而尽管开支创下纪录,这些公司的股价却持续下滑。在摩根士丹利看来,这种背离是一记警号:市场早已把这轮繁荣提前计入,如今开始质疑所建基础设施的回报。当开支最大的巨头都无法抬升自身估值,威尔逊所描述的轮动便获得了实证支撑。

威尔逊进一步将芯片行情与2026年稍早白银的急涨相提并论,把两者都定性为流动性驱动,而非可持续的新趋势。这一框架的意义远超股市:由充裕流动性、而非基本面推动的上涨,一旦流动性收紧往往迅速瓦解。这正是主导各类风险资产投机资金流的同一机制——从小盘半导体,到山寨币(Altcoin)市场中波动最剧烈的角落。若威尔逊关于AI龙头只是「力竭」的判断正确,那么其外延含义便是边际买家正在退场——从历史看,这一信号会同时压制每一笔对流动性敏感的交易。

就目前而言,摩根大通更为积极的立场立足于稀缺性。由于2028年之前预计不会有重要的新增晶圆产能,该行认为芯片制造商保有云巨头所缺乏的定价权,这也是它偏好半导体、而非那些大举支出租用算力的超大规模厂商的原因。该行的观点预期这一格局将推动主要股指在年底前再创新高。这是一个典型的供给侧论点:产出受限、需求坚韧,利润率受多年瓶颈的保护。这套稀缺叙事能否盖过摩根士丹利关于盈利极端的警告,将是决定下半年仓位布局的关键问题。

加密市场的利害,正落在同一个流动性命题上。截至协调世界时23:30,比特币交投于6.4万美元附近,我们对资金流的解读是:该资产仍与眼下推动AI交易的流动性脉冲紧密相连。当策略师们争论边际风险资金能否持续流入,比特币与更广泛的山寨币市场正处于这一答案的下游。自动化交易台,以及每一个追踪跨资产相关性的AI交易机器人,都已为两种结局做好布局。将资金从拥挤的股市赢家中抽离的轮动,鲜少放过数字资产;而摩根大通刷新纪录的情景,则会松动加密市场赖以上涨的那些条件。

把这些线索串起来,摩根大通与摩根士丹利之间的分歧,与其说是选股之争,不如说是一场对流动性的公投——而加密货币恰好正处其路径之上。COINOTAG的综合市场数据勾勒出这份谨慎:我们的恐惧与贪婪指数(Fear & Greed Index)读数为27(满分100),稳居「恐惧」区间;与此同时,比特币市占率(dominance)为69.5%,加密货币总市值维持在1.85万亿美元附近。在恐慌行情中如此高企的市占率,表明资金正抱团涌入比特币,而非轮动进入风险资产——这恰是威尔逊股市警告在加密世界的镜像。在AI流动性之争尘埃落定之前,我们的看法是:决定下一个方向信号的,将是现货需求与算法稳定币(algorithmic stablecoins)的资金流,而非芯片预测。