比特币(BTC)警报:策略师警告2027年或迎更深度回调

加密货币新闻

本周对比特币(Bitcoin,BTC)乃至整个风险资产板块冲击最大的信号,并非源自加密市场内部,而是一则宏观预警:Oxbow Advisors首席投资官Chance Finucane提醒,2027年可能出现一轮远为深度的股市回调。他的判断是,眼下的环境在年底前仍对风险资产有利,但进入2027年后,投资者会拿当年的增长与通胀去对照偏高的2026年读数,届时放缓的观感会更为陡峭。增速回落叠加物价走软,在他看来是高风险资产极不友好的组合,足以拖累大盘走低。而比特币与股市及投机性山寨币高度联动,这份警惕对我们的关注对象尤为重要。

Finucane的团队已在提前防守,明显偏好短久期债券而非长期债务。Oxbow把仓位集中在到期期限约三年及以内的美国国债、投资级公司债与市政债上,为通胀与利率再度攀升时以更高收益率再投资保留了余地。当两年期美国国债收益率突破4%时,该机构随即加码,为客户组合锁定这一利率。其逻辑在于:一轮拉长的利率周期会让长债在结构上持续缺乏吸引力,而短久期则提供了灵活选择权。对同样盯着这套宏观管路的加密投资者而言,要点很清晰——资金正在向安全资产轮动、远离久期风险,这对市场中最具投机色彩的角落构成逆风。

更具建设性的观点来自Nick Maggiulli,他是Ritholtz Wealth Management的运营主管,也是《Just Keep Buying》一书的作者。Maggiulli坦言此前低估了AI增长的速度,并以Claude的开发商Anthropic为最鲜明的例证:他曾很难想象一家AI公司能在一年内把年化经常性收入从约30亿美元推高至约450亿美元,然而这一轨迹基本上成为了现实。这一转变把他从看空拉回看多——原因并非AI股票便宜,而是市场那些激进的增长假设正被真实收入所验证。他同时强调,Anthropic的爬坡并不意味着每一个AI估值都合理。

Maggiulli把核心争论概括为:AI究竟是泡沫,还是一次真正的范式转移;他的结论是,两者可以同时成立。他承认,随着估值攀升自己一度转向谨慎,曾把Nvidia的市销率与1999年互联网狂热期的微软相比较,并类比2021年的投机热潮——这些对照同样笼罩在Alphabet(GOOGL)与Adobe(ADBE)等AI受益的大型科技股头上。但企业营收与利润的增长超出了他的预期。他也承认,大规模资金涌入必然带来过度投资、被拉伸的估值与局部的泡沫;与此同时,AI又能压缩劳动时间与生产成本。对投资者、以及那些追逐历史最高价的加密配置者而言,真正的难题是判断有多少未来增长已被计入价格。

即便在最看空的时候,Maggiulli也从未全部转为现金。他把新增投入从可能的100%股票下调至约80%股票与20%固定收益,但仍按固定节奏坚持买入。他认为投资者最大的错误,是把选择框定为「满仓股票」与「满仓现金」的二选一:前者在崩盘中可能承受难以承受的回撤,后者则会在漫长牛市与通胀中稳步损失购买力。他开出的处方,是构建一个对两种结局都有韧性的配置,持续买入分散化、能产生现金流的资产,而不是去择顶。这一框架,与自律的加密投资者对待波动的方式如出一辙——穿越周期做定投,有时借助交易工具自动执行,而非死磕精确的底部。

或许最反直觉的一点是:等待崩盘往往意味着买在更高的价位。Maggiulli用一位投资者举例:此人自2017年起就持币观望、押注下行,可即便他精准抄在2020年3月的疫情底部,那个买入价仍可能高于2017年直接买入的价格,因为市场常常在回调前连涨数年。他说,真正该比的不是从峰到谷的跌幅,而是最终的入场价能否跑赢当初拒绝买入那天的价格。他还补充,自己近期转向短期美国国债,是为一笔即将进行的购房支出做准备,属于已划定用途的开支,而非等待回调的干火药。

我们对这六条线索的整体解读,指向同一条弧线:即便AI叙事仍撑起股市,风险偏好也在变薄,而比特币恰好置身于这一张力之中。COINOTAG自有的综合市场数据印证了这份谨慎。我们的恐惧与贪婪指数报28(满分100),牢牢处于「恐惧」区间;与此同时,比特币市场占有率为69.8%,加密总市值约为1.86万亿美元,显示资金正抱团于主流币,而非向山寨币轮动。2027年放缓的宏观警告与AI估值之争,最终都汇入我们编辑部每日追踪的同一个问题:有多少未来增长已被提前计价。在信心回归之前,防守型配置与自律型积累、而非择顶,才是稳妥之道。