比特币守稳8万美元：Strategy加仓535枚、资金费率翻正、矿企巨亏转向AI

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美国上市矿企CleanSpark公布2026财年第二季度财报，单季净亏损扩大至3.783亿美元，较去年同期翻倍有余，业绩远逊市场预期。其中近六成、约2.241亿美元亏损来自所持比特币仓位的公允价值损失，截至季末公司持币规模约9.252亿美元。营收同比下滑25%至1.364亿美元，每股亏损1.52美元。运营层面持币量环比增长14%、月均算力同比提升18%，但长期债务从6.446亿美元暴增至18亿美元，盘后股价应声下挫近10%，市场对其杠杆风险的疑虑明显升温。

企业储备方面，Michael Saylor执掌的Strategy（MSTR）在5月4日至10日期间斥资约4,300万美元、以每枚80,340美元的均价加仓535枚BTC。最新披露文件显示，公司累计持币量已达818,869枚、总市值约665亿美元，平均建仓成本75,540美元，浮盈约46亿美元，所持仓位占比特币总流通供应量逾3.9%。本轮资金主要来自普通股MSTR与永续优先股STRC的发行所得，并属于其2027年前募集840亿美元用于增持BTC的「42/42」长期资本计划的一部分，节奏未见放缓迹象。

宏观视角下，前BitMEX联合创始人Arthur Hayes发布长文《The Butterfly Touch》指出，美中两国为争夺AI主导权将持续扩张信贷与法币供给，叠加美伊地缘风险推升通胀预期，正在为加密资产铺设极为有利的流动性环境。他判断BTC已在6万美元区间筑底，中期目标重返12.6万美元，并预期山寨币季节即将到来。Hayes强调「杰文斯悖论」与「红皇后效应」将驱动AI资本开支无限膨胀，从而迫使央行进一步释放流动性，比特币作为法币贬值对冲工具的属性将被持续放大。

衍生品市场也出现了一个多月以来首次的转向信号。永续合约年化资金费率周一短暂跃升至6%，重回中性偏多区间，过去三个月持续为负的空头杠杆压力出现实质性松动。然而30天期权Delta Skew仍维持在10%、看跌期权延续溢价交易，显示鲸鱼与做市商仍愿意为下行风险支付保护成本。链上分析指向85,200美元的「活跃实现价格」为关键阻力位，做市商在82,000美元附近的空头Gamma也构成短期天花板，散户偏多与机构防御的分歧仍未消除。

同业MARA Holdings同步披露惨淡业绩，2026年一季度净亏损扩大至13亿美元，营收同比下滑18%至1.746亿美元，远不及华尔街预期。亏损主要源自所持38,689枚BTC的未实现损失，币价季内下跌23%重创资产负债表。公司已在3月末抛售约15,100枚BTC、回笼11亿美元偿债，全球上市公司持币排名从第二跌至第四。MARA明确停止大规模ASIC矿机采购，将15亿美元收购的Long Ridge燃气电厂与数据中心改造为最高600MW的AI算力基地，约90%自营产能具备挖矿与AI运算之间灵活切换的能力。

不过算力数据并未印证「矿工集体逃离」的悲观叙事。区块链网络7日均算力在4月26日触及8周低点后强势反弹，过去两周回升5%至约970 EH/s，距离1,150 EH/s的历史高点仍有空间但方向明确。产业层面，Iren与Nvidia签订总额340亿美元的HPC合作协议、Core Scientific宣布扩建俄克拉荷马州Muskogee园区。与此同时，桥水基金创始人Ray Dalio则从另一侧泼冷水，他认为比特币的全透明账本特性反而成为央行级储备资产的最大障碍，比特币与纳斯达克90天相关系数已升至0.89，避险叙事仍受质疑。

技术面看，BTC现报80,657美元，24小时微跌0.42%，RSI读数60.68位于中性偏强区间，MACD维持多头信号，整体趋势仍处上升通道。下方支撑依次位于80,405、79,300与77,960美元，上方阻力则在81,470、82,839及89,065美元。短线关键在于能否在ETF资金回流配合下站稳81,470美元颈线并挑战85,200美元的活跃实现价格；若守不住79,300美元，则需警惕回测77,960美元的可能。期权Put溢价与中东局势是当前最主要的尾部风险变量，跌破77,960美元将否定当前多头结构。