Grayscale XRP ETF赎回导致1.8亿美元代币抛售

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SEC最新披露的10-Q文件显示,Grayscale旗下XRP信托ETF在2026年上半年因授权参与方赎回投资者份额,累计抛售了价值1.8078亿美元的XRP代币。该文件覆盖截至6月30日的报告期,记录了为满足赎回需求而出售的1.0341亿枚代币。信托持仓从2025年底的1.2223亿枚XRP骤降至年中约5,504万枚,净资产从2.2336亿美元缩水至5,741万美元。同期虽有3,627万枚XRP通过新申购流入,对应金额6,658万美元,但相较于流出规模仍相形见绌。申购与赎回之间的巨大缺口使信托的代币基础在六个月内缩减超过一半。这意味着每一份额所对应的底层XRP池持续缩小,而费用相关的定期提取进一步摊薄了每份额的资产索取权。文件强调,这些抛售完全源于赎回机制本身,而非管理人的主动交易决策。授权参与方提交赎回申请后,信托按规则交付代币,其运作并不依赖自动做市商(AMM)式流动性,而是由授权参与方直接与信托进行份额创设和赎回。此外,管理费以定期提取XRP的形式扣除,进一步压缩了每份额所代表的资产量。对于更广泛的山寨币市场而言,这一案例清晰展示了当发行方必须交付底层代币时,赎回压力如何直接转化为现货抛压。Grayscale将该信托定位为获取XRP合规敞口的受监管工具,但上半年数据表明,资金流出而非新增需求主导了这一阶段。文件未披露被出售代币的最终买家,这部分资金流向仍是未知数。

同一份季度报告还量化了这一收缩结构带来的具体成本。Grayscale在报告期内因满足赎回而出售XRP录得3,416万美元已实现亏损,另有3.9万美元已实现亏损来自用于支付运营费用的代币出售。截至6月30日,信托剩余持仓还浮亏1,747万美元。这些数字反映了价格下行对已然收缩的资产基础的双重打击。已实现亏损实质上体现了信托历史成本基础与赎回交割时代币实际价值之间的差额。这也解释了为何净资产的下降幅度远超持仓数量的降幅:信托持有的代币更少,而留存代币的估值也低于上一报告期。文件显示,流通份额从2025年底的630万份降至年中的284万份,期间信托回购了533万份,仅新发187万份,天平严重倾向退出端。此外,此前曾有内部人士交易记录:Grayscale首席执行官Peter Mintzberg在2026年早些时候出售了其个人持有的部分GXRP份额。文件并未将该个人交易与信托赎回流程挂钩,且授权参与方的创设与赎回通常是机械套利行为而非方向性押注。即便如此,份额下降、已实现亏损与缩水后的剩余投资组合叠加在一起,赋予这份报告明显的熊市底色。XRP本身仍远低于其此前历史最高价叙事所定义的水平,这使得信托的估值逻辑更加脆弱。当代币价格下跌且赎回持续时,净资产美元价值的下降速度可能远超代币数量本身所暗示的程度。投资者目前面临一个明确的问题:未来流入能否稳定这一工具,还是更多赎回将迫使进一步的代币抛售。

COINOTAG自研的42指标复合支撑阻力评分引擎对XRP关键价位进行了量化评估。阻力位1.0708美元得分60/100,由斐波那契0.114回撤位与20日EMA共同驱动;1.1172美元阻力位得分66/100,由翻转支撑转阻力与50日EMA支撑。当前现货价格1.0704美元恰好位于第一道阻力下方,RSI报44.34,MACD信号偏空,确认我们的下行趋势判断。支撑位1.0461美元得分53/100,由ATR下轨与波段低点构成;若收盘跌破该位,将否定多头收复预期并暴露1.0226美元,该位由斐波那契0.000与Keltner下轨支撑,得分52/100。资金费率0.0066%,未平仓合约6.266亿美元,多空比3.16,显示多头仓位拥挤;COINOTAG恐惧与贪婪指数读数27,处于恐惧区间。收复1.0708美元则有利于向1.0905美元推进;失守1.0461美元则意味着更深的避险回调。