日本将加密货币重新归类为金融商品 比特币(BTC)税率降至20%

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日本即将把包括比特币(Bitcoin,BTC)在内的加密货币重新归类为金融商品,将数字资产纳入《金融商品交易法》(FIEA)监管框架,并为20%的单一税率铺平道路。相关修正案已于7月15日在参议院获准通过,加密货币由此脱离长期以来适用的支付结算导向监管体系,转而与股票、债券一同接受证券级别的监督。对个人投资者而言,最直接的变化在于税制:现行综合课税下最高55%的税率,将转为独立申报的20%单一税率,且亏损可结转三年。新规预计在2027财年落地实施,意味着新的税务处理很可能自2028年起适用。

与此同时,SBI环球资产管理正将一只日本股票基金在区块链上进行代币化,让海外机构能够全天候交易——这一结构被称为日本股票领域的全球首例。该公司在新加坡设立一只私募基金,通过持牌数字证券交易所DigiFT发行代币化份额;募集到的资金回流至境内母基金,用于买入相应的底层股票。目标标的为一只SBI高股息股票基金,持有软银集团、三菱UFJ金融集团等蓝筹股。代币化消除了时区与开户方面的障碍,而这些障碍长期以来令外国投资者对日本股票望而却步。

在另一条战线上,据东京一场行业会议上的高管透露,日本三大银行集团——三井住友、瑞穗与三菱UFJ——正着手组建联合委员会,探讨共用一款稳定币。三方均支持稳定币与代币化存款并行的双轨策略,认为用户会依据不同场景选择相应工具,而非某一种彻底胜出。与依赖代码锚定的算法稳定币不同,银行发行的代币将有充足存款作为全额支撑。被重点提及的应用场景是企业资金管理:资金滞留在不同时区的跨国企业,可在单一通道上实现7×24小时的实时流动性归集,而无需在三家银行各自发行的代币间来回周转。

会议的另一场专题讨论聚焦于将日本国债(JGB)代币化,以提升整个金融体系的抵押品使用效率。目前机构在置换抵押品时,必须先交付新资产、再取回旧资产,这迫使它们短暂持有双份抵押品——为轮换一笔100亿日元的头寸,需一度占用高达200亿日元。若在链上以「货银对付」(DvP)方式同时完成两端结算,便能压缩这部分「超额抵押」,而这正是Aave等DeFi借贷平台所依赖的同一套抵押品原理。三菱UFJ信托、SMBC日兴证券与日本交易所集团(JPX)的高管指出,真正的节省并非运营成本,而是资产成本——闲置债券得以释放,投入到收益更高的用途,并重塑银行的资产负债表管理。

此次重新归类还首次将证券级别的市场规则引入加密货币。内幕交易限制将开始适用,禁止发行方与交易所的内部人员利用未公开重大信息进行交易,并将泄密及交易建议行为入刑。无照经营的刑罚由三年上调至十年。凡是存在可识别发行主体的代币,其发行方须在发售时披露相关信息;比特币因不像多数山寨币那样存在发行方而获得豁免,但上市该资产的境内交易所仍需承担披露义务。加密资产管理与投资咨询业务均纳入FIEA的牌照监管范畴。众议院已于6月11日通过整套法案,为参议院的最终表决扫清障碍。

除基金代币化之外,SBI正在多条战线推进其数字资产版图的扩张。7月初,该集团以领投方身份参与了美国机构级加密交易所EDX Markets规模7600万美元的融资轮。它于2025年11月与DigiFT成立合资公司SBI Onchain,并通过与Startale Group的合作搭建代币化股票及真实世界资产(RWA)基础设施。SBI环球资产管理表示,货币市场基金与日元计价债券基金将是下一批代币化对象。包括三菱UFJ关联企业在内的竞争对手也在推进各自的代币化产品,但SBI凭借明确的海外机构切入点保持领先,这一点是同业尚未能匹敌的。

综合来看,这一系列动作勾勒出日本正同时将传统金融接入公有链与许可链的图景——税制与证券制度的全面改革、股票与日本国债的代币化,以及银行联盟的稳定币,无一不指向机构级的链上通道,而非零售投机。正在国会推进的重新归类法案是核心催化剂,而其铺垫可追溯至2023年修订的《资金结算法》。我们的综合市场数据则透出谨慎气息:比特币市占率处于69.6%,恐惧与贪婪指数报25(极度恐惧),加密货币总市值接近1.86万亿美元——距离任何历史最高价都还相去甚远。日本正在为基础设施立法,而全球市场情绪仍趋于防守。