MaiCoin母公司现代财经申报台湾上市:以Bitcoin (BTC)作为平台储备资产

台湾MaiCoin集团母公司现代财经控股(Modernity Financial Holdings)于9月9日向台湾证券交易所申报股票初次上市(创新板),证券代码为7903。从我们查阅的申报文件来看,公司2025年营业亏损达新台币4.6895亿元,但其中大部分属于会计科目而非现金流出:新台币3.6673亿元源自员工股票选择权费用。依据2025年股东会决议,集团共授予5,112,428份选择权,会计准则要求按公允价值在授予当期一次性认列全部费用,且以授予总量而非实际行使股数计算。若剔除该项费用,公司表示2025年营业亏损将收窄至新台币1.0221亿元,核心营运亏损尚属可控。税前损益波动剧烈——从2024年的税前盈利新台币3.2242亿元,转为2025年税前亏损新台币4.665亿元——原因是营业亏损叠加了加密资产相关项目:集团自身比特币(Bitcoin, BTC)持仓实现交易损失新台币3,012万元、估值损失新台币1,999万元,合计拖累新台币5,011万元。收益型产品的利息成本进一步构成压力,文件指出2025年总体经济不确定性升高,促使更多用户将资产存放于平台赚取利息,推高了公司的配息支付义务;活存(Saving)产品利率已自2025年12月起相应调整。本次申报随附9月8日印制的606页招股书草案,其中亦载明前期基准:2024年营业收入曾达新台币3.3892亿元,此后才出现逆转。目前案件仍处于交易所审查阶段,评估时程与最终上市日期均未确定;公司内部现金流规划则以2027年3月挂牌为假设前提,尚待正式招股书确认。

收入结构是这份文件最醒目的披露内容。集团营收由2024年的新台币7.5277亿元下滑至2025年的新台币5.2166亿元,降幅约31%;其中交易手续费占总营收的90.24%,高于一年前的89.15%,到2026年上半年更升至93.21%——当期营收为新台币1.6921亿元,营业亏损新台币1.9936亿元,税前亏损新台币1.6959亿元。冷钱包与硬件销售贡献不足营收的1.5%,且2025年全部收入均来自台湾本地。募资方面,董事会已于2026年2月核准上市前增资案,发行805.9万股、每股新台币172元(约5.41美元),目标募资4,360万美元,截至3月26日已认缴1,860万美元。现金及约当现金从2025年底的新台币3.9311亿元攀升至2026年第二季末的新台币17.5522亿元。在交易所公开资讯观测站刊出的招股书草案还逐项列示了客户资产:截至2026年6月30日,信托账户内存有新台币22.1亿元及55.8万美元。为客户持有并质押的仓位包括13,776.01枚ETH,投入以太坊的Casper协议验证节点,账面价值新台币6.8776亿元;此外还有53,109个Solana (SOL)质押仓位、3,282万枚ADA及56万枚DOT。值得注意的是,客户BTC以平台储备形式持有,并未投入外部投资;而以太坊质押收益大致覆盖了相关成本。员工人数从2024年底的120人增至2026年8月的154人。文件同时披露,2025年负债占资产比率达93.66%,远高于Coinbase的50.14%,其中来自用户收益型产品的加密负债约占流动负债的97%。 希望实时跟踪行情的读者，可在MEXC查看现货与合约的实时价格。

这份申报勾勒出一家台湾加密龙头在保持库务风险高度保守的同时选择公开市场路线的姿态:文件明确指出,在注册与监管审查期间,客户比特币以平台储备资产形式持有,而非出借至外部收益策略。代价则是集中度风险——手续费占营收超过90%,盈利与交易活跃度深度绑定,管理层所规划的制度级服务与主券商(prime brokerage)扩张能否兑现,将决定亏损何时收敛,这一点与我们在最佳加密货币交易所盘点中看到的多元业务头部平台路径颇为相似。对台湾的Web3产业而言,若2027年顺利挂牌,这将是岛上首家上市的数字资产集团,具有市场指标意义。