RWA超越以太坊(ETH)DeFi成为Web3第一赛道,吸引29%创业者

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2026年,现实世界资产(RWA)与代币化已正式超越去中心化金融,成为Web3创业者最关注的方向,吸引29%的建设者,而以太坊(ETH)生态主导的DeFi仅占23%。这一判断来自《2026年Web3资本状况》报告,其样本覆盖向Proof of Pitch 2026项目递交的逾200份初创申请,以及对13家活跃风险基金的调研。去中心化AI以11%位列第三。与早年DeFi独揽创业者注意力的周期相比,这是一次明确逆转:团队如今把重心放在将信贷市场、支付与金融资产搬上链。报告称,代币化是其数据集中最清晰的单一信号。

投资方的取向与创业者高度一致。在受访的13家基金中,RWA与代币化是被选择最多的赛道,获其中12家、即92%青睐;包括Aave等借贷平台在内的DeFi协议,以及稳定币,则各以77%紧随其后。由于投资方样本偏小,这些数字更多指示方向而非全市场权重,但创业者所建与资本所投之间的吻合度异乎寻常地高。一位受访普通合伙人指出,代币化已不再停留于理论,稳定币正是第一个在有意义规模上验证该模式的资产类别,随后更广义的RWA产品才陆续跟进。

支撑代币化走向成熟的最有力证据,是稳定币的流通规模——报告将其定格在创纪录的3220亿美元。这一数字构成该板块的历史最高水平,也佐证了链上美元已成为关键市场基础设施的论断。与历史上屡次脱锚的山寨式算法稳定币不同,占主导地位的法币抵押型设计已规模化渗透进支付、结算与交易抵押环节。我们的判断是,正是这一底层使代币化信贷、国债与私募资产产品得以成立——发行方需要一个稳定的结算单位,才能把其他现实世界资产推上链。

与赛道结构同步变化的,还有融资形式。如今仅5%的申请者寻求纯代币融资,而83%希望以某种形式获得股权敞口,与上一轮山寨币周期「代币优先」的打法形成鲜明背离。投资方释放出同样的偏好:近半数倾向于股权加代币的混合结构,仅9%支持纯代币交易。这一转向反映出市场要求更清晰的所有权与现金流权利,而非投机性的代币分配。对创业者而言,信息很明确:在当下环境中,稳固的股权价值、而非一次快速上币,正日益成为完成一轮融资的路径。

对「代币优先」模式的退潮,恰逢公开代币发行的一级市场疲弱——其有望录得五年来最冷淡的一个季度。样本中多数团队仍处早期,89%在Pre-seed或种子轮募资,凸显该行业相当大一部分仍在建设之中,而非通过上币变现。数据表明,资本正从发行炒作转向商业基本面。在公开发售低迷之际,创业者转而依赖私募轮次与股权工具,这一结构性变化或将重塑Web3初创企业在下一周期触达流动性的方式。

另一个信号指向比以往周期更成熟的生态。在逾200家申请者中,约44%已产生收入,7%实现盈利——对一个长期与「无产品先发币」绑定的行业而言,这是不寻常的画像。收入起势与股权主导结构的叠加,说明创业者正先建公司、后做协议。尽管样本偏向单一项目的申请者,但其方向与投资方行为一致,进一步印证现实世界资产与代币化正在吸引具备传统商业模式的经营者,而非纯粹的投机型加密玩家。

综合来看,这些发现勾勒出一个正从投机转向产生现金流的代币化金融的赛道,即便现货市场仍偏防御。COINOTAG的聚合数据界定了背景:我们的恐惧与贪婪指数读数为15(满分100),深陷「极度恐惧」区间;与此同时,比特币市占率达69.9%,加密货币总市值约为1.68万亿美元。高企的市占率与避险仓位,有助于解释为何创业者与基金更倾向收入、股权及以稳定币为锚的RWA模式,而非押注长尾代币。我们的解读是,建设者向真实收益的转向,是对一个仍在为恐惧定价的市场的结构性回应,而非一次过眼云烟的轮动。