参议院程序性投票以49-50告败,比特币(BTC)市场结构法案CLARITY搁浅

参议院49-50否决程序性动议

9月15日,美国参议院程序性投票(cloture)以49票对50票未能通过CLARITY法案——这部旨在将数字资产监管权限在SEC与期货监管机构CFTC之间划分的市场结构法案,距离启动全院辩论所需的60票相去甚远。四名共和党参议员Susan Collins、Josh Hawley、Jerry Moran和Thom Tillis倒戈投下反对票,特拉华州民主党参议员Chris Coons弃权,法案的共和党起草人最终没有拿到任何一张民主党赞成票。就在投票前一天,参议员Cynthia Lummis联合农业委员会主席John Boozman与银行委员会主席Tim Scott公布了635页最终文本,纳入126处协商修改:参照Tillis-Gallego提案起草的道德条款,将限制联邦官员及其配偶参与加密业务;赋予财政部长新权限,以应对稳定币收益率引发的存款外流;并为dapp开发者提供豁免,使其免于货币传输商注册义务。Lummis辩称,经过一年多的谈判,民主党人不断抛出新的要求,最终却投票反对限制政客个人加密持仓、以及保护消费者免受欺诈的条款。参议员Elizabeth Warren则在会场陈述了相反立场,认为道德措辞仍为总统继续从加密业务中获利留下空间。参议院记录显示,Tillis投反对票纯粹是为了保留要求重新审议的权利。

行业转向监管机构

投票结果一出,各方目光立刻转向监管机构。Ripple首席执行官Brad Garlinghouse在X上发帖(其投票后的声明)表达了建设性态度:美国加密行业仍有理由保持信心,Paul Atkins执掌的SEC与Selig执掌的CFTC将持续出台规则,填补立法真空。而在周一的Solana政策研究所峰会上,Atkins再次承诺,无论立法进展如何,都将交付更清晰的加密规则。法务界人士则点出这种依赖的代价:NEAR首席法务官Abhishek Vaidyanathan警告,法案被否决意味着企业只能完全仰赖机构指引和行政裁量,2027年预算规划将被迫退回逐案判断;他同时指出,下届国会才是现实窗口——众议院已取消9月21日和28日两周的会期,参议院自10月5日起进入州事务期,随后就是11月3日的大选。Bitget Wallet首席运营官Alvin Kan将这一结果概括为:证券、商品与货币传输规则如何适用于不同产品的不确定性仍在延续。预测市场的反应比国会更快:Polymarket上CLARITY法案在2026年内签署成法的概率周二跌至5%,创该市场自1月开设以来的最低水平,进一步加深了长期笼罩在从现货加密ETF审批到交易所运营之上的政策阴影。Tillis已着手推动重新审议,1inch首席法务官Orest Gavryliak则将结果定性为「一次延迟,而非终局判决」。

Atkins的三支柱规则制定

SEC自身的议程也在填补这一真空。主席Paul Atkins利用其9月14日在Solana政策研究所的讲话提出了三支柱框架:Regulation Crypto Assets提案、一项计划中的托管规则,以及转账代理人(transfer-agent)现代化。在托管方面,他已要求工作人员起草提案,允许注册投资顾问自行托管加密资产(包括受监管基金的持仓),并允许州特许信托公司担任托管人——其理由是,对太多数字资产而言,市面上根本不存在合格的第三方托管机构。第一支柱已于8月18日正式提出,将为加密资产投资合同的发行建立一套量身定制的制度:四年内累计融资不超过500万美元、或任意12个月内不超过7500万美元的项目可获豁免,但须满足披露条件;同时设置附条件的安全港,将符合条件的合同排除在证券法上的「投资合同」定义之外。Atkins还点出意见征询函中的一个关键悬而未决问题:受监管的投资合同究竟在何时不再存在。第三支柱则要推动转账代理人规则现代化——这套规则自1970年代末、1980年代初以来基本未动,覆盖电子通信、记录保存,以及基于区块链的发行与股份过户。Atkins敦促国会仍应通过CLARITY法案,但明确表示,无论立法结果如何,SEC都将沿独立监管轨道继续推进。 希望实时跟踪行情的读者，可在MEXC查看现货与合约的实时价格。

规则制定独扛重任

对比特币(BTC)和整个市场而言,现实问题在于:究竟哪条监管路径会率先落地生效。COINOTAG研读SEC关于Regulation Crypto Assets的提案文本后的判断是:它仍是一项提案,而非最终规则——文件为加密资产投资合同的发行人设定了豁免与安全港,但没有载明生效日期,在意见征询期结束后正式采纳之前,不约束任何人。其覆盖范围也远窄于参议院刚刚搁置的那部市场结构法案——后者原本将整体性地厘清SEC与CFTC的管辖划分。在国会休会至11月3日大选之后的背景下,机构规则制定已是通往监管清晰度的唯一活路——而这条路,恰恰取决于行业刚刚抱怨了整整两天的行政裁量。