渣打银行重申比特币(BTC)年终10万美元目标价

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渣打银行重申,比特币(Bitcoin,BTC)在2026年年终的目标价维持在10万美元,即便当前币价远低于这一水平,该行仍坚持看涨立场。在一份致投资者的报告中,渣打全球数字资产研究主管Geoffrey Kendrick指出,近期的疲软反映的是一个沟通层面的问题,而非市场结构出现任何实质性恶化。这份预测出炉之际,比特币市场普遍弥漫谨慎情绪,部分分析师警告币价恐跌破6万美元。渣打的判断是:这轮回调是买入机会,而非更深度下跌的起点,比特币有能力重返六位数区间。

这一判断的核心是一句直白的定性:渣打将当前约6.4万美元交投的比特币称为「尖叫式买入」(screaming buy)。Kendrick团队认为,市场对Strategy——这家全球最大的比特币企业持有者——近期抛售所引发的恐慌被过度定价。其逻辑在于,压力源自一家公司如何管理自身资产负债表,而非比特币底层需求出现任何走弱。对渣打而言,这一区分至关重要,因为它意味着当前的折价是暂时的、由情绪驱动的,而非基本面层面的重新定价——这与那些正在为熊市做准备的观点截然相反。

Strategy正是整个论点的核心。该公司持有843,775枚BTC,超过比特币2,100万枚永久上限的4%,其国库决策本身就足以构成一起市场事件。Kendrick写道,这家公司似乎正从长期奉行的「永不卖出比特币」信条,转向一套更为复杂的做法。他认为,管理层能否清晰地传达这一转变,将决定价格压力多快得以缓解。市场担忧的并非Strategy陷入困境,而是这一关键支撑性叙事的改变,动摇了那些原本将其视为远低于历史最高价永久持有者的投资者。

压力背后的机制是Strategy的mNAV,即企业价值除以其比特币持仓的价值。在2020年至2025年年中期间,这一比率始终高于1.0,使公司得以增发股票、买入更多比特币,并以快于自身稀释的速度累积价值。如今mNAV已逼近1.0,这套算术不再顺畅成立。Kendrick表示,公司正转向以所持比特币为其永续优先股STRC提供支撑,而STRC的运作方式更接近一款信用产品。曾经是模型中关键支撑的「永不卖出」承诺,一旦支撑它的溢价消失,便会变成一道枷锁。

STRC正是压力显性化之处。该工具支付12%的年度股息,每月分两次以现金结算,利率按月重置以使证券价格维持在100美元面值附近,名义存续规模约为100亿美元。在STRC脱离面值后,一轮负反馈循环随之形成:继6月1日披露Strategy于前一周售出32枚BTC之后,STRC在6月26日盘中触及71.25美元的低点。此后该证券已回升至90美元附近。用于STRC股息的专项美元储备为25.5亿美元,约相当于17.4个月的覆盖能力,渣打将其解读为一层缓冲垫。

为缓解这一循环,Strategy已宣布一项货币化计划,允许择机出售部分比特币,其中包括划拨至多12.5亿美元收益用以充实上述储备——渣打认为,此举应能推动超额抵押的STRC重返100美元。不过,渣打自身的预测也值得警惕。该行早先曾抛出高达15万美元的2024年目标价,以及25万美元的2025年周期峰值,随后在风险偏好降温、现货ETF持续净流出、美联储降息预期消退之际,先后将展望下调至15万美元、再到10万美元。这一修正后的数字反映出更为审慎的宏观背景。

COINOTAG自有的42指标综合支撑/阻力评分引擎,勾勒出比特币在约63,880美元交投时的短期战场。在前一日收盘价与斐波那契0.214回撤位的共振下,该引擎将63,145美元支撑位评为80/100,为最强读数;而上方66,578美元阻力位在R3枢轴点与布林带上轨的推动下录得74/100。衍生品数据偏建设性但略显拥挤:资金费率为温和为正的0.0068%,未平仓合约维持在约125亿美元,多空账户比为1.38,显示58%的账户持有多头。在RSI为53、MACD呈多头之际,恐惧与贪婪指数却仅为23(极度恐惧);有效突破64,756美元将打开上行通道,而一旦失守63,145美元则会证伪本轮反弹,并使币价暴露于57,800美元。