BaFin驳回Bitcoin.de运营商MiCA牌照申请,比特币(BTC)交易自6月12日起暂停

BaFin否决决定终结过渡期

德国金融监管机构BaFin正式否决了futurum bank AG提交的加密资产市场条例(MiCA)牌照申请。futurum bank是Bitcoin (BTC) Group SE旗下子公司,运营着比特币(BTC)交易市场Bitcoin.de,后者是德国运营历史最长的散户交易平台之一。Bitcoin Group于10月6日通过临时公告披露了这一决定,并表示BaFin认为该行在制度落实和运营准备方面不足以获得完整牌照。futurum bank于2025年6月27日递交申请,整个审核历时超过15个月。

公告显示,BaFin已告知该行,此前允许其提供加密资产服务的过渡性许可不再适用,Bitcoin.de的交易自2026年6月12日起已大面积暂停。暂停之前,平台已完成客户资产向新托管体系的迁移,并关闭了原有的旧交易系统,作为整体切换的一部分。Bitcoin Group表示不认同BaFin的评估,后续可以选择在正式送达决定后一个月内提出异议,或另行提交新申请。首席执行官Moritz Eckert称此次否决是“我们的一次挫折”,并表示当务之急是搭建替代运营模式,同时让客户在每个环节都能及时知情。公司补充称,针对BaFin要求的整改工作已有较大进展。

时点问题在于监管安全网已经失效。根据欧盟过渡框架,符合条件的机构可以在国家层面安排下运营至2026年7月1日,或在BaFin批准或否决其申请之日为止,以先到者为准。截至8月下旬,德国共有79家获得授权的加密资产服务商,规模居欧盟之首,超过法国和荷兰。Bitcoin.de注册用户超过110万,早年以点对点模式直接撮合买卖双方,今年才转向围绕传统订单类型的经纪业务流程。

借助合作方重启业务

Bitcoin Group没有选择再等一轮牌照审核,而是围绕境内持牌合作方重建重启方案。按计划, initially将由一家受监管的德国机构充当Bitcoin.de客户的交易对手,另一家受监管公司负责保管客户加密资产。两家合作方均未公布,重新开放的日期也没有确定,不过Eckert表示,公司正力争“在未来几周内”通过重构后的Bitcoin.de应用恢复交易。合作方模式在欧洲经济区并非没有先例:Nexo此前就将托管业务交由Tangany、经纪业务交由DLT Finance承接,以继续服务区域客户。

平台本身在技术上已经完成。在否决决定发布的一周前,Bitcoin Group报告称新交易系统、网站和移动应用均已通过功能与安全测试。计划上线的产品覆盖超过100种山寨币,附带兑换功能,其结算走托管路径而非去中心化的原子交换机制,此外还包括定投计划和质押服务,交易在数秒内处理,起投金额为1欧元。改版后的应用和网站已于6月上线,但交易功能的启动始终与待批的牌照绑定,一直未能落地。

停牌的冲击已经体现在账面上。2026年上半年营收从去年同期的378万欧元降至159万欧元,EBITDA从亏损100万欧元扩大至亏损325万欧元,每股收益为负1.02欧元,上年同期为负0.33欧元。管理层将恶化归因于交易活跃度下降、市场环境以及重建投入和人力成本上升。资产负债表方面,截至6月30日公司仍持有1.99亿欧元的加密资产净头寸,股权比率为71.8%,并预计2026年全年EBITDA仍为负值。公告在德国股市收盘后不久发布,10月6日Xetra收盘股价报27.98欧元,下跌1.96%。对于考虑迁移的投资者,我们整理的最佳加密货币交易所对比是一个实用的切入点。

牌照申请需要满足什么

这里起约束作用的是MiCA本身,而非某项提案。按照该条例,任何在成员国内提供受监管加密资产服务的机构,都必须获得所在国监管机构的授权。BaFin针对加密资产服务商的官方指引列明,在德国申请的机构须满足涵盖组织架构、日常运营以及与《数字运营韧性法案》保持一致等多方面要求。按照公司对否决决定的转述,这正是futurum bank在BaFin眼中未能达到的标准。我们的判断是:关键节点在于正式送达通知,它启动为期一个月的异议期,而不是10月6日的公告。在合作方名单公布之前,Bitcoin (BTC).de的110万用户只能继续等待。