比特币熊市或延续至2027年，CFTC同日核准Kalshi永续合约与Coinbase外国期货路径

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链上分析平台Cryptoquant首席执行官Ki Young Ju最新警告称，比特币当前下行周期可能延续至2027年初。其核心论点在于已实现利润的连锁式获利了结：历史数据显示，一旦获利了结潮启动，投资者总盈亏（PnL）指数通常会持续走低约18个月。Ju指出，本轮下行始于2025年10月，按周期推算，市场需要等到已实现利润完成重置、未实现利润重新攀升，下一轮上涨才会开启。这一时间表与他此前提出的牛市周期已结束的判断一脉相承，依据是已实现市值与总市值之间持续扩大的差距。

美国商品期货交易委员会（CFTC）于2026年5月29日同日核准两条加密永续期货上市路径，被市场视为美国衍生品监管框架的重大转折。预测市场平台Kalshi旗下KalshiEX获核发正式核准令上市BTCPERP——美国首档在CFTC监管下直接追踪比特币现货价的永续合约。Kalshi当日即将BTCPERP整合至平台并开放等待名单，截至下午1:45已有超过12,000人登记。CFTC主席Michael Selig形容此举为「重大进展」。此前美国投资人若要交易加密永续，多需通过Binance、Bybit、OKX等海外交易所完成。

同日，CFTC对Coinbase旗下Coinbase Financial Markets（CFM）发出无异议函，允许其透过位于百慕达的关联实体Coinbase Bermuda将加密永续合约以「外国期货」型态提供给美国客户，并可将比特币、以太币与稳定币作为保证金抵押品转至海外经纪商。CFTC同步发布9242-26号政策声明，明确永续合约的上市将依《Commission Regulation 40.3》个案审查，原因在于「永续合约的特性会因标的资产不同而有所差异」。这两条并行路径——直接DCM核准与百慕达外国期货——为业者提供了不同的合规切入方式，被视为本届政府放宽加密监管的具体落地成果。

市场传闻一度因Strategy（前MicroStrategy）将411.5枚比特币（约3,020万美元）转入Coinbase Prime而引发抛售猜测——这是该公司近两年来首次直接动用交易所地址。然而链上追踪机构随后确认，相关代币在数小时内已被全数撤回，恐慌情绪迅速降温。Michael Saylor本周早些时候曾暗示，公司可能在年底前出售部分BTC以应对股息与资本需求，相关言论一度将Polymarket上「Strategy年内售出比特币」的赔率推高至90%以上。Strategy目前仍持有843,738枚BTC，价值超620亿美元，但自5月18日起已暂停增持，创下周度累积节奏的最长空窗。

Swan Bitcoin首席执行官Cory Klippsten指出，即便机构主导的ETF资金流已成为市场主旋律，零售情绪依然举足轻重——因为ETF背后真正吃下供应的，仍是大量散户账户。链上数据显示，美国现货比特币ETF自5月15日以来录得累计29亿美元净流出，同期BTC价格回落约9.5%。加密恐惧贪婪指数本周读数仅为23，处于「极度恐惧」区间。Klippsten坦言，他对今年内创下历史新高的预期已从年初的50%大幅下调，认为剩余时间难以支撑突破12.6万美元的修复行情。

投资界对量子计算威胁的讨论也正在升温。深度科技投资人Andrew Gault警告，加密产业过度关注钱包私钥被破解的风险，反而忽略了更紧迫的威胁——交易所、跨链桥与托管商之间正在传输的加密通讯，已被「耐心型」攻击者悄然存储，等待量子能力跨过门槛后批量解密。这与谷歌量子AI团队3月发布的研究方向一致，后者将2029年定为完成后量子密码迁移的内部目标。约690万枚位于已暴露公钥地址的BTC被视为长期暴露面，而比特币区块链仍缺乏明确的后量子迁移路线图，这一议题正成为机构托管方与协议开发者无法回避的中长期课题。

从技术面来看，BTC现报73,538美元附近，24小时仅微涨0.06%，市场处于明显熊市结构。RSI读数35.81已接近超卖临界，但MACD维持看跌交叉信号，趋势仍向下倾斜。关键支撑位于72,596美元，若失守将打开70,280乃至66,862美元的下行通道；上方阻力依次为74,457、76,645与78,602美元。看涨情景需要价格站稳74,457美元并伴随成交量回补，方能确认短线底部；反之，若日线收于72,596美元下方，Ki Young Ju所描述的18个月已实现利润重置周期将获得进一步技术验证。投资者宜密切关注ETF资金流转向与76,645美元阻力位的争夺。