比特币衍生品交易所BitMEX关停前曾寻求10亿美元估值

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比特币(BTC)衍生品交易史上的标志性平台BitMEX正式走向清盘。这家注册于塞舌尔的交易所曾于2016年通过XBTUSD合约将永续互换机制推向主流市场,但在历时约两年的出售谈判未能达成交易后,母公司HDR Global Trading最终批准了关停方案。根据该方案,8月26日起平台将切换为仅减仓模式,用户无法再开立新仓位;9月23日则全面停止运营。在寻找收购方的过程中,BitMEX曾与多家潜在买家展开接触,包括竞争对手交易所及钱包服务商Exodus,目标估值接近10亿美元。Broadhaven Capital Partners担任HDR Global Trading的财务顾问,参与了这一战略评估过程。然而,多重结构性障碍令谈判陷入僵局。联合创始人Arthur Hayes、Ben Delo和Samuel Reed在2020年因美国刑事指控退出管理层,但据报道仍持有公司大部分股权,这使得潜在买家难以在保留运营团队的前提下与现有股东达成利益一致。管理层也经历了多次更迭:Stephan Lutz之后由Ina Steiner接任,随后Peter Wilkinson出任首席执行官。从业务基本面看,BitMEX的商业动能已明显减弱——2021年部分时段月期货交易量曾突破1,000亿美元,但到2024年末已降至约250亿至300亿美元区间,交易流量持续向规模更大的中心化平台及去中心化永续合约市场迁移。XBTUSD合约的核心设计在于资金费率机制,即多空双方之间定期支付的转移款项,用以使衍生品价格锚定现货标的价格。这一机制后来成为山寨币交易对的行业模板,至今仍是自动化策略——包括AI交易机器人执行——的核心组件,并持续塑造机构订单流的结构。此外,BitMEX还背负着美国法律层面的历史包袱:公司曾就违反《银行保密法》相关指控作出有罪答辩;与此同时,一起拟议中的集体诉讼原告要求返还622.66 BTC并索赔,理由是指控平台实施了强制平仓。上述索赔主张目前尚未得到证实。

与BitMEX的退场形成鲜明对照的是,做市商Wintermute正在加速布局受监管市场基础设施。8月6日,Wintermute宣布其美国关联实体Wintermute USA LLC已完成在美国证券交易委员会(SEC)的经纪交易商注册,并接受金融业监管局(FINRA)的监管。这一资质使该公司得以在美国股票、股票期权及场外市场开展自营交易。这家总部位于纽约的实体还可担任数字资产挂钩交易所交易产品(ETP)的授权参与人,并在自营交易限额内自行清算数字资产证券。对于比特币市场基础设施而言,这一步意义重大:授权参与人负责创建和赎回ETP份额,是维持基金价格与标的资产对齐的关键角色。Wintermute将此次注册定位为机构执行能力的扩展,而非对加密业务的收缩。公司指出,其全球日均交易量超过100亿美元,流动性覆盖超过60个交易场所。首席执行官Evgeny Gaevoy表示,数字资产市场正朝着多个方向演进,同时活跃于加密与传统金融领域的机构将在两大板块融合时占据最优位置。此次美国扩张建立在与监管机构及政策制定者持续对话的基础之上,恰逢代币化股票基础设施日趋成熟。2026年3月,SEC批准了纳斯达克允许代币化股票和交易所交易基金通过传统订单簿交易的规则,为机构以区块链代币形式持有相同经济敞口提供了路径。Wintermute将此描述为迈向代币化证券的战略步骤,而非押注于任何单一价格周期或历史最高价行情。这一布局也使Wintermute与其他行业参与者构建多资产机构基础设施的努力形成呼应:Ripple于2025年以12.5亿美元收购了主经纪商Hidden Road。不过,Wintermute选择的路径是自主注册而非并购,以其现有加密交易台作为证券业务的基础。

COINOTAG认为,上述两起事件折射出行业从离岸杠杆向受监管市场基础设施迁移的结构性转折。BitMEX的关停标志着比特币永续合约通过离岸平台和创始人控制型架构实现规模扩张的时代落幕;而Wintermute的注册则表明,流动性正在向SEC和FINRA监管的合规轨道转移。Wintermute官方公告明确表示,Wintermute USA LLC将开展自营交易,并可在限额内自行清算数字资产证券,这一定位使其面向代币化产品,而非仅限于现货或算法稳定币市场。两者的对比具有结构性意义:一方正在清理遗留风险,另一方则在为比特币及代币化资产的机构资金流构建合规能力。