比特币(BTC)长期持有者在26万枚BTC派发后暂停抛售

26万枚BTC派发后,长期持有者按下暂停键

比特币(BTC)单日下跌3%,目前交投于76,300美元附近,而这轮回撤背后的链上足迹,讲出了单根K线看不到的故事。Glassnode的长期持有者净头寸变化指标——追踪155天以上币龄的钱包中比特币的流入与流出——在8月中旬急剧转负,记录到约26万枚Bitcoin的流出规模。这是2025年1月以来老兵钱包最深的一轮派发,而在此之前,同一持币群体在3月至6月间一直在稳步吸筹。逢强出货——在买盘流动性承接的同时 distributing——正是8月数据呈现的图景,我们对图表序列的直接读数也印证了这一点。

时点才是真正扎心的地方。2025年末比特币在122,000美元附近刷新历史高点时,长期持有者仅卖出约17万枚BTC;而到了8月,价格已经回落到80,000美元附近,他们的派发量反而超过了顶部那一次——一来一回,等于把多少纸面利润白白交给了接盘的买盘。这些币并没有消失,而是从长期沉睡的钱包迁移到了新买家手中,一次鲸鱼级别的筹码交接,直接重置了浮动供应的成本基础。再叠加持续增持的企业财库——Strategy的845,050枚BTC储备便是其中之一——有效流通盘正在两端同时收紧。不过到了9月,抛压几乎完全停止。我们对净头寸变化序列的解读是:这轮清洗已经自我耗尽,制造8月供应压力的那批钱包不再继续加码,老兵钱包似乎回到了经典的HODL剧本。接下来,就看这批刚被派发出去的筹码——以及承接它们的市场——如何决定下一波方向。

短期持有者盈利翻转承压

买家的身份决定了这次翻转为什么重要。短期持有者供应——即过去155天内移动过的币——曾连续9个月处于亏损状态,累计未实现亏损一度超过6,000亿美元。通俗地说,连续9个月的水下供应意味着每一次回调都逼出被迫割肉;而8月的翻转,是抛压首次从『被迫』变成『自愿』的窗口期。供应端浮盈一度跳升至约2,600亿美元,亏损则几乎归零,接住这轮砸盘的那批买家短暂地坐实了一份干净的利润垫。

但这层垫子正在快速变薄。随着价格走低,浮盈已回落至1,682亿美元,亏损则重新攀升至1,026亿美元——盈利翻转正在自身重量下摇晃。图表面与链上数据互相印证:比特币先是突破了自1月高点延伸下来的下降趋势线,随后在9月初于82,613美元停滞,该位置正好是从97,950美元跌至57,802美元这波下跌的0.618回撤位。此后价格又跌回0.5回撤位77,876美元下方。支撑位于76,500美元,其下方的73,000–75,000美元区间与0.382回撤位重合——那正是大多数8月买家转为浮亏的区域。从技术面看,盘面在降温但并未恐慌:8月下旬以来成交量持续萎缩,没有出现任何一根放量暴跌日;相对强弱指数(RSI)也从约78回落到53。守住76,500美元并收复81,000美元,盈利翻转就能保住,并说明9月初的停滞是整理而非拒绝;一旦滑向73,000美元,翻转将被逆转,新一批买家重新回到水下。 希望实时跟踪行情的读者，可在Bybit查看现货与合约的实时价格。

76,500美元决定筹码交接成败

把几组数据放在一起看,描述的是一次已完成的供应转移,而非结构崩坏:2025年1月以来最深的长期持有者派发,被一个愿意接盘的短期群体吸收,而市场正在76,500美元为这次交接定价。我们锚定的第一手记录——Glassnode净头寸变化图表——确认派发已经停滞,剩下唯一的开放变量是需求;而需求端刚刚看到BlackRock的IBIT领着1.6亿美元资金回流现货比特币ETF。想把握更大周期位置的读者,可以参考我们的比特币彩虹图指南:按四年周期的框架,当前所处的位置大致对应2015年、2018年和2022年几轮低点形成的区域——尽管这一判断默认减半周期依然有效。正如我们编辑部此前就750亿美元现货成交量激增所提示的:没有派发、只有承接,正是牛市阶段赖以构建的结构。我们的比特币报道将持续追踪76,500美元能否守住这一结构。