以太坊 MVRV 跌破 0.8 进入深度吸筹区,ETH 承压 1,800 美元关口

以太坊新闻

一项备受关注的链上指标刚刚发出信号,而过去八年间以太坊(ETH)的每一次重大底部之前,都曾出现过同样的读数,这让市场重新把目光投向了这枚第二大加密货币。链上数据显示,衡量市值与已实现价值之比的 ETH MVRV 指标已跌破 0.8——这一阈值对应着典型的深度吸筹区间。从历史经验看,低于 0.8 的读数往往意味着卖压枯竭,因为整体市值已明显低于持币者的成本基准。此前三次触及该水平,分别是 2018 年 12 月、2020 年 3 月和 2022 年 6 月,每一次都在牛市反转前构筑了阶段性地板,交易员因而紧盯历史是否会再度重演。

技术派分析师对以太坊近期的反弹依旧保持谨慎,倾向于将其视为修正性反抽,而非新一轮牛市的开端。按照艾略特波浪理论解读,7 月初低点以来的这波上涨更像是三浪结构的修正走势,而非五浪推动式上攻,这意味着首个下跌段或已完成,而当前动作仅是二浪回补。若果真如此,7 月或 8 月出现新一轮下探仍在选项之内。1,815 美元被标记为眼前的第一道障碍,上方依次为 1,926 美元、2,045 美元与 2,226 美元;若抛压重启,1,550 美元则是必须守住的关键支撑。

与之相比,基本面动能则偏向建设性。ETH 在周四与周五合计上涨约 3%,跑赢大盘,背后是加速推进的代币化活动与企业财库需求。新上线的二层网络 Robinhood Chain——以 ETH 作为原生 Gas 代币——已吸引约 1.06 亿美元的跨链桥存入资金,将兼容 EVM 的生态延伸至一个服务全球 120 个国家客户的平台。以太坊同时以 47% 的份额主导现实世界资产(RWA)市场,承载着涵盖黄金、美元收益工具与政府债券的代币化产品。正是这一采用面背景,助推 ETH 试探 1,800 美元一带,尽管该位置迄今仍压制着涨势。

一处引人注目的估值错位,进一步强化了「被低估」的论调。本周流传的研究指出,以太坊各 DeFi 协议中锁仓资产总和(TVL)约达 2,600 亿美元,史上首次超过约 2,100 亿美元的 ETH 市值。观察人士认为,当一条网络所保障的价值超过其原生资产的市值时,相对定价便显得向下失衡——据称这一扭曲程度甚至比 2022 年熊市时更为极端。这正是多头在论证现货需求尚未追上链上基本面时所引用的一项数据。

然而并非所有指标都同步配合。链上与衍生品数据显示,在亮眼的采用叙事之下,实际使用正陷入停滞,从而给看涨解读降了温。以太坊上的去中心化应用每周约产生 1,100 万美元收入,较 2026 年第一季度约 2,000 万美元的水平大幅回落,全年更广泛的市场下行削弱了区块链需求。与此同时,竞争网络在合成永续合约、自动化收益金库等细分领域不断蚕食份额。财库买家的大举吸筹,与走软的使用收入及活跃地址数交织成一幅参差图景——这也解释了为何价格迟迟难以将正面叙事转化为对阻力位的决定性突破。

短线而言,价格走势带来了些许鼓舞。ETH 自 5 月中旬以来首次重新站上位于 1,767 美元附近的日线 50 日均线,这是自 7 月 8 日约 1,710 美元低点以来复苏的一部分。在试图终结连续「更低高点、更低低点」的过程中,该资产表现优于比特币。本月早些时候,买盘曾将 ETH 推高至 7 月 6 日约 1,831 美元的高点,随后遭遇阻力止步。这次收复 50 日均线究竟能否守住,抑或如以往几次尝试般再度落空,成为当下交易台权衡的近期焦点。

依据我们对 COINOTAG 自有的 42 指标综合支撑/阻力评分引擎的解读,最尖锐的着力点落在 1,827 美元阻力位上:在一次由 EMA 50 与 Supertrend 确认的「支撑翻阻力」中,该引擎给出满分 100/100,而这恰是撰稿时压制现货于约 1,826.5 美元的天花板。上方 1,955 美元一档得分 90/100(EMA 100、一目均衡云上沿),而 1,784 美元凭借 SMA 50 与枢轴点,以 73/100 锚定支撑。衍生品数据偏向建设性:0.0036% 的正资金费率、71.4 亿美元未平仓合约与 1.57 的多空比(61% 为多头),显示 山寨币多头正在加码,RSI 报 60,MACD 走多。但恐惧与贪婪指数仅 26,仍示警慎行;若日线收盘重新跌破 1,784 美元,将证伪此轮复苏,并重新打开 1,615 美元的熊市支撑。