富兰克林坦伯顿26亿美元BENJI代币获SEC无异议用于ETF现金

富兰克林坦伯顿(Franklin Templeton)正着手将其BENJI代币化货币市场基金整合进旗下现有交易所交易基金(ETF)和共同基金的现金与抵押品管理中。该公司表示,美国证券交易委员会(SEC)工作人员在8月12日出具的一封无异议函(no-action letter)中同意,不会对投资于Franklin OnChain美国政府货币基金(FOBXX)并指定关联公司Franklin Templeton Investor Services作为托管人的基金建议采取执法行动,但前提是满足函件中列明的各项条件。FOBXX于2021年正式推出,其资产组合中至少99.5%配置于美国国债、现金、政府证券及由这些工具担保的回购协议;在Benji平台上,每一枚BENJI代币精准对应一个基金份额,这是一种受监管的货币市场工具,而非山寨币,也与算法稳定币有着本质区别——后者的价值依赖代码维持的锚定机制,而BENJI的价值完全建立在国债担保的抵押品之上。该平台目前已支持BENJI的点对点转账、USDC与基金份额之间的相互转换,以及一项按秒计息的内日收益机制,即便在周末和节假日,收益也会持续累积。回顾公司过往,此前的努力主要集中于将传统资产代币化上链;而此次计划则更进一步,力图将已经代币化的产品嵌入传统基金的日常运营流程。在更广泛的合作层面,公司于2月与币安(Binance)达成合作,允许机构客户在不将代币移出监管托管的前提下,将BENJI用作抵押资产;6月又与MoonPay完成集成,使用户能够在稳定币与代币化基金之间灵活转换。此外,富兰克林坦伯顿还将Benji作为一项基础设施对外提供,供其他银行和资产管理公司发行各自的代币化证券。公司透露,只要参与基金的董事会给予批准,该安排最早有望在2026年第四季度落地,甚至可能更快。同时,公司也明确表示,SEC的这一回复是首份允许数字原生产品用于传统基金运营的员工无异议立场,但函件本身并不构成对产品的认可,也未改变任何现行证券规则。

除了机制层面的突破,富兰克林坦伯顿在传统资产管理领域的庞大体量,使得这一变化具有更深远的影响。根据公司投资者关系披露,该公司目前管理着超过130只ETF,合并资产规模约820亿美元;旗下共同基金体系则持有约7900亿美元的资产。由其主导的代币化货币基金体系,以FOBXX为核心,已经增长至约26亿美元,但这一数字还未计入公司未来能够动用的更大规模的资金池。SEC员工回复由该机构投资管理部在8月12日签发,适用于投资FOBXX并指定Franklin Templeton Investor Services作为基金份额托管人的基金,且附带具体的保障性规定。该回复在性质上被明确界定为无异议立场,既非批准,也非否决。从传统投资者的视角来看,实际效果是:一只普通基金无需单独向加密产品申购,即可在其投资组合中持有代币化货币基金份额。这种份额可以被灵活运用在多个场景中,包括日常现金管理、证券借贷的抵押品安排,以及衍生品交易所需的保证金。公司数字资产与创新主管桑迪·考尔(Sandy Kaul)等高管阐释道,这一举措旨在为基金提供更优质的货币基金选项,使得现金管理更加精确、收益得到优化、流动性储备可以保持在更紧的区间。考尔强调,这是SEC员工首次允许数字原生产品进入传统基金运营的案例。公司还承诺,将继续扩大其基金体系中可用于现金管理和抵押品用途的代币化产品范围。无异议函本身载明,SEC员工既未批准也未反对该安排,同时托管规则并未因此改变。放眼整个行业,代币化现实世界资产的跟踪数据显示,该领域总规模已达到约380亿美元,贝莱德(BlackRock)和纽约梅隆银行(BNY)等巨头也正在构建相似的底层轨道。这传递出一个信号:该市场的增长逻辑已经不再局限于那些主动购买数字资产的机构投资者,而是开始向更广泛的传统金融场景延伸。

综合来看,上述两项进展共同指向一个清晰的结论:代币化正在从前台——也就是投资者购买数字产品的领域——悄然转移到后台,即基金管理自身流动性的核心环节。SEC的函件是支撑这一转变的关键文件;基于我们的解读,员工在所述托管条件下接受了将代币化货币基金份额作为现金缓冲的安排。这使得该事件的意义与山寨币行情或加密货币价格的历史新高关联甚微,而更侧重于为数千亿美元的传统基金资产铺就一条基于区块链的抵押品通道。与此同时,它也将BENJI的需求主体从加密原生买家扩展至普通基金组合,后者无需单独购买代币或参与空投,即可从这一结构性变化中获益。