高盛CEO看好代币化扩大交易业务,援引2022年GS DAP平台

Solomon驳斥收入被蚕食的担忧

高盛首席执行官David Solomon在10月13日星期二的第三季度财报电话会上明确表态:代币化不会压缩其交易业务,反而会带来扩张。面对分析师关于代币化、去中心化金融和预测市场是否会蚕食公司交易收入的提问,Solomon直接否定了这一前提,并把话题拉回到近50年前电子股票交易问世之时。他回忆道,当年华尔街交易台也曾有过同样的担忧,但高盛完成了适应,股票业务随之增长。“这些发展显然在创造更多产品、更活跃的交易、潜在的新客户以及更广泛的分销渠道。”他对分析师表示。代币化指把金融资产和现实世界资产记录在区块链上,使其能够全天候流转和交易,Solomon认为这一做法有望提升交易量、降低成本并实现交易自动化。基础设施其实早已就绪:高盛于2022年推出GS DAP代币化平台,此后陆续开展了代币化债券、货币市场基金和房地产方面的工作。今年7月,高盛参与了美国证券存托与清算公司(DTCC)的一项代币化服务的半日运行测试。DTCC是承担美国证券市场大部分底层清算职能的机构,每年处理的交易规模以数万亿美元计(quadrillions级别)。高盛目前正评估如何在更大规模上使用这项服务。不过Solomon对当前业务体量持谨慎态度:“我想说,迄今为止的活动规模还很小,属于边缘性业务。”

富国银行的两分钟跨境通道

在三家中,富国银行的进展最快,本周电话会上给出的数字也最具体。首席财务官Michael Santomassimo表示,银行的代币化存款已进入生产环境,用于跨境支付,资金最迟在两分钟内到达收款方账户。“顺便说一句,这已经是在生产环境运行了,只是目前量还很小。”他说。因此,这些数字描述的是一条已验证可行的通道,而非可观的交易吞吐量。对富国银行而言,战略意义在于地理布局。与多家全球同业不同,该行没有庞大的海外分支网络,Santomassimo认为代币化存款可以在不新建海外网络的情况下帮助其争夺更多跨境支付业务。代币化存款是在账本上记录和转移的银行负债,属于商业银行工具,与由货币当局直接发行的央行数字货币有本质区别。除支付之外,该行还在研究代币化证券、代币化现实世界资产,以及面向财富管理客户的加密货币交易,可能延伸至现货交易,但Santomassimo没有给出任何一项服务的上线时间。在此之前,这条两分钟支付通道是三家中唯一已与客户实际运行的代币化产品。

摩根士丹利押注投顾服务

摩根士丹利把这场变革定位成需求问题,而非基础设施问题。首席财务官Sharon Yeshaya在电话会上表示,资产流转速度加快之后,人工指导仍有用武之地:“代币化世界意味着资产转移更快、更容易,而客户会需要建议。”该公司一直在其财富管理和机构证券部门投资数字化能力,Yeshaya把代币化定位为两者共同的新机会,但没有宣布任何新产品或上线窗口。三家的姿态各不相同:高盛亮出了平台和清算测试,富国银行描述了已上线的支付通道,而摩根士丹利是唯一一家把重心放在服务收入而非通道上的机构。这一立场所处的市场在2026年已积累起真实的动能,越来越多公司提供股票、债券和大宗商品的代币化版本,可以全天候交易,地域限制很少。在收入方面,摩根士丹利与另外两家一样保持沉默。

同一技术,三张资产负债表

把三场电话会放在一起读,同一种技术被套进了三张不同的资产负债表。这里的关键依据是各公司财报电话会上的原话和DTCC测试文件:高盛和摩根士丹利都没有为代币化给出任何美元金额,这意味着这一机会目前仍停留在战略布局栏,而非近期盈利栏。唯一可验证的数据点是运营层面的:富国银行的存款通道已在生产环境中实现跨境支付两分钟内到账;高盛的足迹则是一套2022年的平台和今年7月的一次测试,Solomon本人也把当前活动规模描述为小而边缘。摩根士丹利的投顾叙事最难验证,因为它依赖于尚未发生转变的客户行为。后续值得跟踪的信号范围很窄:DTCC服务的更大规模生产运行、富国银行为其代币化证券和财富客户加密业务公布的上线日期,或者三家中任何一家首次披露的代币化收入拆分。