Unifi收益活动结束,JPYC供应量一周缩水6.11亿日元

Unifi收益下调引发Kaia链资金流出

日元稳定币JPYC的流通供应量已连续第二周收缩,且收缩速度明显加快。JPYC Info供应仪表盘汇总的链上数据显示,流通量从8月30日的约27.08亿JPYC降至9月6日的约20.97亿JPYC,七天内减少约6.11亿JPYC——约合6.11亿日元。这一规模约为前一周的3.7倍:8月23日至30日期间约有1.66亿JPYC退出流通,而彼时那已是约三个半月以来最大的单周降幅。此次流出几乎完全集中在Kaia——这条layer-1网络承载了大部分JPYC流通:Kaia链上供应量从约17.8亿JPYC降至约11.58亿JPYC,减少约6.22亿JPYC,超过整个流通盘的净变化量。同一时间窗口内,Polygon及其他支持链上的余额实际上有所增加,但远不足以抵消Kaia的流出。时点上的对应关系十分清晰。Kaia钱包服务Unifi此前运行一项限时活动,对存入的JPYC支付5%年化收益,其官方日语X账号于8月25日宣布调整利率:自日本时间9月1日上午9:00起,活动性5%收益将下调至2%的基础APY。本周的统计窗口恰好横跨这一切换节点,如此规模的流出强烈表明,为高收益而来的存款中有相当一部分已经撤出。这一事件清晰展示了真正驱动稳定币流通盘的因素:与加密恐惧与贪婪指数所追踪的现货市场情绪不同,流通供应量对收益率差异的反应最为直接,而加密市场中的逐息资金向来来去迅速、高度流动且不带感情色彩。

美联储研究稳定币纳入M1与M2

就在一种稳定币的流通盘在链上收缩之际,全球最大的中央银行正在研究这类资产应如何计入官方货币统计。美联储理事会于2026年9月4日发布了一份工作人员备忘录,探讨三类新型数字资产——代币化存款、代币化货币市场基金(MMF)和支付型稳定币——应如何纳入美国货币总量。按照现行定义,M1涵盖可立即用于支付的资金,如现金和活期存款;M2则在此基础上加入定期存款和MMF等短期储蓄工具。该备忘录的框架认为,代币化存款实际上已被M1覆盖,因为银行在上报时并未将其与传统存款区分开——无需新增统计机制,也不存在重复计算风险。代币化MMF目前归入M2,不过工作人员指出,若其使用转向支付和转账,可考虑重新归类至M1。支付型稳定币则是悬而未决的部分:目前它们被排除在货币总量之外。分析认为,其当前用途——在加密市场中停放交易资金和进行短期价值储存——适合以M2作为起点;而借助即时结算能力,若其被更广泛地用于日常消费和企业结算,则可支持纳入M1。备忘录指出了两大障碍:稳定币背后的储备资产以银行存款和MMF为主,而这些资产已被计入货币总量,直接纳入存在重复计算风险;此外,从全球分发的代币中剥离美国境内流通份额也十分困难。根据2025年7月通过的联邦稳定币法案《GENIUS Act》,发行方须按月提交储备报告,备忘录将其认定为数据基础——前提是标准化申报指引和明确的提交渠道(直接提交美联储或经OCC等监管机构转交)能够落地。规则制定正在推进:OCC已于2026年3月发布其提案,FDIC在4月跟进,财政部则于2026年8月17日发布了稳定币发行与销售的拟议规则,计划生效日期为2027年1月18日。上述文件目前均为提案状态;最终规则将确定实际的申报要求。 希望实时跟踪行情的读者，可在Bybit查看现货与合约的实时价格。

M1还是M2:悬而未决的问题

将两件事放在一起看,可以勾勒出一个规模已大到足以引起官方统计学家关注、同时又足够波动——一次收益调整就能在一周内流失数亿日元——的稳定币市场。这里最具分量的原始文件正是美联储备忘录本身:其中指出,随着基于区块链的货币资产扩散,货币总量定义必须持续重新审视,各机构间的报告标准也应趋同。我们编辑部的解读是:透明、以储备为支撑的稳定币——比黄金这类价值储藏更接近现金——恰恰是统计学家能够度量的对象,不像门罗币(Monero)等隐私币;而直接读取链上余额、无需借助区块链预言机的供应仪表盘,将提供细颗粒度的核验。稳定币最终落在M1还是M2的哪一侧,将取决于实际用途,而非游说。