新泽西撤销Coinbase质押禁令并取消500万美元罚单

新泽西撤销2023年质押禁令

新泽西州证券管理局已正式撤销其2023年针对Coinbase Global发出的停止令,一并取消的还有500万美元罚款,这意味着该州居民此前被禁止在交易所新增资金参与质押的禁令就此解除。撤销令于10月30日生效,由代理局长Keith A. Alt签署。文件以“无偏见”方式发出,也就是说监管机构仍可就同一事项重新立案,且本次撤销并未对质押是否违反州证券法作出任何裁定,同时保留了未来对该公司采取执法行动的权利。罚款金额原本是原始行动诉求的一部分,如今随撤销令一并消失。所谓停止令,是指监管机构要求企业停止其认定违法的活动;新泽西的这份命令自2023年6月起生效。质押业务指用户锁定Ethereum(ETH)或Solana(SOL)等代币,协助区块链运行,以此换取新发行的代币;Coinbase替客户运营该项目并从中抽取一部分收益。州证券管理局在2023年6月将这项服务归类为未注册证券,指其质押产品违反州证券法,依据是该州总检察长的公告。当时共有145270名新泽西居民在使用该项目。提起诉讼数周后,Coinbase在四个州暂停了质押业务。公司首席法务官Molly Abraham表示,在超过三年的限制期内,该州用户错失了数百万美元的收益。她在星期一发于X的帖子中确认,诉讼已正式撤回,禁令已经解除,新泽西用户可以恢复质押。公司曾在2025年4月估计,所有受限州合计错失的收益已达9000万美元。

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仍有四州禁止新增质押

联邦层面的争端先画上句号。该公司的一份监管备案文件显示,美国证券交易委员会(SEC)于2025年2月同意撤回针对Coinbase的诉讼。2025年5月,SEC工作人员表示,协议质押,即将代币直接委托给节点以协助验证网络,一般不构成证券。这份员工声明涵盖的仅是通过区块链协议直接进行的质押,范围比各州针对的Coinbase运营项目更窄。工作人员将其观点定位为不具约束力,委员Caroline Crenshaw也公开表达了异议。SEC的退让并不能约束州级监管机构,后者执行各自的证券规则,进度也各自安排。备案文件显示,Alabama、Illinois、Kentucky、South Carolina和Vermont已在2025年期间撤诉。California、Maryland和Wisconsin仍持有禁止新增质押的协议,Washington的案件也尚未结案,因此这家加密交易所在这四个辖区仍无法接受新的质押资金。在本周之前,这些协议加上新泽西的禁令共构成五项州级限制,此次撤销使其降至四项。Abraham在帖子中点名了全部四州:“Wisconsin、Maryland、California和Washington是下一批。”公司日期为10月29日的季度文件最先披露了新泽西计划撤销禁令的消息,同一份文件还警告,若在剩余州案件中败诉,可能对业务造成重大损害。对新泽西用户而言,实际影响是即时的:该州不再限制平台上的质押业务,公司也已表示居民可以重新参与质押。

此次撤销落地时,质押在Coinbase营收中的占比已经缩水。季度文件显示,区块链奖励收入(主要来自质押)第三季度为8570万美元,低于去年同期的1.846亿美元。公司将其中1.118亿美元的降幅归因于Solana和Ethereum价格走低,另有1890万美元归因于奖励率下调,也就是说下滑主要来自市场行情,而非州级禁令本身。Coinbase(COIN)股价所对应的公司业务重新打开了一个约14.5万质押用户规模的市场,但“无偏见”条款意味着新泽西仍有重新开审的可能。我们的判断是:法律层面的压力在收窄,而不是消失。三份州级协议和Washington的未结案件仍阻碍新增质押,备案文件中对这些辖区的重大损害警告依然有效。四州中有几个会跟进新泽西,将决定多少流失的质押业务能够回流。