Securitize上线苹果、英伟达等12只美股链上交易

Securitize把苹果与英伟达股票搬上链

Securitize于10月8日启动12只美股的链上交易,将华尔街 familiar 的名字(此处更正:将一批华尔街熟知的公司股票)带入公链。苹果公司与英伟达都在首批名单之中。每一只代币化产品都由底层股票作为支撑,并非合成替代品,公告称持有人凭借证券权益对实际股票拥有受认可的索取权。交易初期运行在Solana上,全天候不间断结算被列为未来的目标,而非上线即有的功能,公司也没有给出时间表。与现有清算体系相比,最实际的差别在于结算方式:股票在公链上换手,而不经过清算所,选择Solana则意味着大型美股落在为近即时终局性而设计的基础设施上。这次上线发生在银行体系低调推进多年的更大布局之内。摩根大通在9月披露,其区块链业务Kinexys每天处理的交易规模约为70亿美元,这个数字说明机构代币化早已越过试点阶段。Pantera Capital总裁Scott Lawin把这一转变形容为行业进入了“区块链故事里不那么激动人心、但更可持续的部分”。在他看来,下一阶段的衡量标准不再是代币发行数量,而是真实采用、收入和规模,这与过去几个周期由投机性FOMO而非现金流决定领涨资产的格局形成对照。他指出,机构正在成为能够改善其运营的加密企业的客户,其中一部分供应商最终可能成为收购标的。对于节奏,他同样保持克制:机构采用“不是一夜之间的事,需要时间”。把代币化平台与全球性银行这两组数字放在一起看,华尔街的区块链测试已经进入生产阶段。

Pantera为代币设置的收入筛选

对投资者而言,问题从华尔街会不会用区块链,转向哪些代币真正能分享到运营平台的业务收益。Lawin认为,机构需要一个框架,把代币和协议当作拥有真实客户、真实交易量与真实收入的企业来评估。他的公司已经搭建了这样的框架:与标普道琼斯指数公司在7月共同发布的S&P Pantera数字资产指数,要求入选代币背后的区块链项目在最近两个已完成的季度实现正的总收入。指数方法说明划出了一条关键界线:项目收入可以证明经济活动的存在,但该方法不对投资者回报或现金流做任何假设。Pantera在8月3日发布于X的帖子中表示,该指数在回测中跑赢了宽基的区块链生态基准,做法是把仓位集中于头部表现者,而不是在整个生态中平均铺开。但回测回答不了这个框架提出的更难的问题:持有代币究竟能带来什么财务收益,把业务收入传导给持有人的机制是否有效?代币附带的权益差异极大,从纯粹的投机,到费用分成,再到项目授予的各类治理代币权利,单凭收入无法判断一枚代币是否值它的价格。监管又叠加了第二层不确定性。10月5日,CFTC提出一份针对提供杠杆数字资产交易平台的联邦监管框架,实质上是在受监管场所开展保证金交易,此前参议院未能推进CLARITY法案。这份提案没有解决加密市场整体监管归属的问题。Lawin预计监管机构仍会继续行动,也预计寻求机构资金的企业在未来一年会面临对其业绩更严格的审视。

@PanteraCapital · X 帖子

8月3日发布于X的帖子.

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收入门槛不保证什么

我们查阅指数方法说明这份原始文件后的判断是:收入规则筛出的是经济活动,而不是投资者回报。一个区块链项目可以跨过两个季度的收入门槛,但把收入导向代币持有人的机制可能从未经过检验。这个缺口正是接下来尽职调查的着力点。依赖注意力驱动的板块,从memecoin交易到纯叙事类项目,按照定义都落在筛选范围之外,因为它们没有任何项目收入可供核验。Lawin预计监管机构不会等国会而继续推进,这构成了第二重筛选:未来一年,追逐机构资金的企业应当假设,其申报收入和代币经济模型会被逐条审查。